2015年11月份宏观经济数据预测:价格延续低迷,货币增速回落

我们对11月份宏观数据的预测:CPI1.4,PPI -5.9,M212.8,顺差580(USD)亿,信贷7000亿,工业5.6,投资11.3,消费11.0。

供给侧改革≠供给主义

西方作为政策层面上的“供给主义”,并不与学术层面上的“供给主义”思想等同。作为学术思想的“供给主义”,核心是“供给自动创造需求”;政策实践层面上的“供给主义”,其核心是自由主义。中国“供给侧改革”的政策目的,是为了加速产业调整,是基于产业过剩问题长期悬而未决而提出的新解决方案,实质是要政府加深对经济运营的干预。“供给侧改革”,会使政府进一步涉入经济领域,强化政府对产业的控制,与西方曾经的“供给主义”,完全是两个不同的方向。

货币高增长难维持

外汇占款的变动,仍然是决定着货币增长的重要影响因素。资本外流+公开市场等其它主动投放力度的不足,导致了目前中国基础货币增长的缓慢,甚至下降状态。就货币乘数的主要决定因素RRR的基准来看,当前货币乘数或是虚高的,未来货币增速要维持目前水准也不是一件轻松任务!

经济基本面“宏观稳、微观差”的组合格局仍存

我们所指的“宏观稳”,仅是指经济延续下滑的状况不会出现,但回升也无大的可能;同时,我们认为当前经济增速实际上处于潜在增速下方,故而微观企业普遍感到经营困难,效益下降。从投资、消费、出口等传统的增长动力分析,中国经济下行压力并无减轻。