得润电子:下调价格力保定增完成,太保合作开始落地

事项:

公司发布公告:调整非公开发行股票方案;与太保在线成立合资公司。

平安观点:

下调定增价,彰显公司信心与决心:公司拟对非公开发行股票方案进行调整,发行价格由57.83元/股,调整为33.06元/股,发行数量由不超过5000万股,调整为不超过8746万股。我们认为此举彰显股东及管理层做大、做强公司的信心与决心,力争非公开发行完成,为公司战略转型和商业模式升级提供资金保障。

四大募投项目凸显公司战略眼光:公司拟募集资金28.9亿元,用于FPC产能扩建、USBType-C连接器建设、车联网平台建设、新能源汽车及智能汽车硬件建设,四大项目分别为消费电子行业和汽车行业未来5~10年的发展方向。此次定增凸显公司前瞻的战略眼光,有助于在各个细分市场保持领先地位。

与太保合作开始落地,UBI推广取得新进展。太保是国内第三大车险公司,太保在线作为太保集团的客户沟通平台,拥有大量的车险用户信息。公司与太保在线合资成立车联网公司,持股比例为75%,有望与太保车险用户大数据实现对接,对后续车载硬件的推广、个性化险种的开发和试点都将产生积极的促进作用。考虑到Meta在欧洲已有成熟的商业模式,一旦车载硬件国产化工作完成,估计UBI的推广节奏将显著提速。

盈利预测与投资建议:我们看好UBI车险的发展前景以及公司在此细分领域的竞争优势,同时考虑到公司募投项目有望取得良好的经济效益,预计2015/2016/2017年EPS分别为0.29元/0.37元/0.47元,维持“推荐”评级。

风险提示:1.配套车型销量低于预期;2.UBI车险推广进度低于预期。