钢铁行业研究周报:库存周期向下,特钢次新股仍首选

投资建议

本周钢铁板块再次跑输大盘,纯钢铁股截至目前尚未发生明显补涨,我们重点推荐的次新股、特钢类仍然持续领涨板块。

行业观点

基本面:库短周期库存周期向下。如我们前几周观点,行业已经进入季节性淡季,即进入被动增库存周期,总体对行业利空,表现为需求下滑、库存上升、钢价下跌、盈利继续恶化。跟踪的板材毛利本周再创年内新低,后续压力继续增加。随着行业现金流持续恶化,行业去产能再次进入观察窗口,跟踪已有微观迹象出现。

相对仍看好三条主线。1)特钢次新股:永兴特钢(高送转+核电+基本面)、中飞股份(小市值+高送转+核电)。判断年底之前次新股主题持续受关注,同时核电方面催化剂亦可继续期待;2)关注其他可能补涨的主题,如军工(抚顺特钢、钢研高纳)、国企改革(武钢、宝钢、铸管)、京津冀(河北钢铁、首钢)等,比如军工用钢及国企改革类均会明显滞涨且短期可能出现催化剂;3)自下而上转型:八一、酒钢、南钢、首钢等。预计转型仍是16年板块主线,建议重视;4)纯钢铁股持续受制于基本面,补涨催化剂不足,继续关注;5)玉龙股份中期继续看好,短期关注小非解禁导致回调后的买入机会。

特色数据

1)本周矿价45.1美元/吨,环比跌5.6%;2)钢材社会库存852万吨,环比降0.6%;3)铁矿石发货量维持高位。