国防军工行业:持续关注军改,长期看好战略兵种

上周市场回顾:上周上证综指报收3630.50点,上涨49.66点, 涨幅1.39%;沪深300指数上涨28.14点,涨幅0.75%,报收3774.38点;申万国防军工板块跌幅4.35%,上涨90.56点,位列28个申万一级板块涨幅榜第6位,上周为第28位如愿上涨。国防军工二级行业中,地面兵装涨幅最大,涨幅为7.87%;紧随其后的分别为:航天装备、航空装备和船舶制造,涨幅分别为6.22%、6.09%和0.78%。个股方面,受益于兵工集团“无禁区改革”的利好影响,光电股份领涨整个军工板块,涨幅为23.79%。航空发动机小兄弟成发科技屈居第二, 涨幅为21.69%,三到五名分别为航天通信、北斗星通和上海佳豪,涨幅分别为19.23%、14.27%和12.67%。上周国防军工行业跌幅前五的分别为航新科技、振芯科技、博云新材、中国船舶和中国重工,涨跌幅依次为-2.91%、-0.03%、0.33%、0.41%和0.54%。

重要事件点评:中国裁军30万拉开军改大幕,这是新中国成立以来经历的第十一次裁军。单就裁军人数规模而言可能不是最大的, 但由于如今内外部环境发生了巨大变化--经济实力快速上升,政治影响力不断加强,颜色革命引发局势地区持续动荡,军事安全威胁不断加深,于此同时反恐压力已成为世界各国共同面临的难题,我们认为本次军改将是影响最为深远的军改。

我们重申军费不会因为裁军而减少,但对武器装备的整体增长贡献性有限,而对战略空军、深蓝海军以及国防信息化的军费倾斜趋势也不会停滞,军费要用在“刀刃上”的军事经济效益学说将进一步加强。对于军费不会因为裁军而减少,主要是基于对裁军人员安置处理以及近日国务院、中央军委批准改革完善军人退役养老保险制度所作出的判断。我们知道中国的军费开支主要来自三个方面:武器研制采购费用、训练维持费用和人员生活费用,三者大致呈现1:1:1关系, 改革中重点提到了“提升军事职业的比较优势”,军事职业化趋势有望的到推动的同时,退役人员安置工作费用将有所增加,我们对裁军期间军费中用于武器采购的费用增长持谨慎乐观态度,我们认为近期武器装备的采购看点主要为用于采购装备军费的倾斜因素,长期看点来自于军费的增加投入和倾斜因素的同向加力。我们持续看好战略空军装备、深蓝海军装备和国防信息化装备的优质供应商。

强烈推荐:中航飞机( 000768)、中直股份( 600038)、中航动力(600893)、中航动控(000738)、成发科技(600391) 重点关注:中航电子( 600372)、中航机电( 002013)、洪都航空(600316)、国睿科技(600562)