思美传媒:收购科翼传播交易方案出炉,进军内容营销加速中

事件:公司公告将自筹资金4亿元收购巧瞰投资持有的科翼传播80%股权,成为其控股股东。科翼传播承诹16-18净利润3350万、4020万、4824万。

公告解读:

科翼传播实现内容营销产业链的完整布局,业绩正爆发:科翼传播的业务涵盖了内容宣发、品牌内容整合营销、互联网节目制作等内容营销的产业链环节(详见深度报告)。与业能力的沉淀已经带来业绩的释放,预计15-18年净利润增速分别为6.8倍,86%,20%,20%。

掌握宣发商这一内容平台方,公司有望迅速向内容营销的广阔市场渗透:我们在深度报告中指出,软广对电视、视频硬广的替代趋势渐明显,保守估计内容营销规模为800亿。而产业链中的内容宣发公司,链接着海量内容,具有对优质内容的甄别筛选能力,从这一环节入手是营销商向内容上游迅速渗透的捷径。科翼传播作为内容宣发细分市场的龙头,服务过《奔跑吧兄弟》《中国好声音》等诸多现象级综艺节目,对综艺节目有深入的研究积累。通过掌控宣发环节公司可向内容上游渗透,增强内容营销能力。此外,公司可借助科翼传播在内容端的积累,以参投、承制等方式参与内容制作,探索广告之外的版权分销、用户付费、衍生产品等多种变现方式。

公司与科翼传播通过整合,实现1+1>2的协同效应:依托思美丰富的客户资源不媒介资源,科翼传播可获得更多客户订单。思美传媒则通过拓展业务板块,强化整合营销与业能力,带动整体业绩的成长。

投资建议:预计科翼传播2016年并表,16/17年备考利润为2亿/2.57亿,PE为42.47倍/33.12倍。公司数字营销、内容营销战略已逐步落地,整合营销方向清晰,看好公司持续延伸扩张的决心,维持强烈推荐评级。

风险提示:传统广告代理竞争加剧风险,并购不达预期风险。