上市公司2015年三季报拆析之四:一张图看懂各行业所处周期,201509

一张图看懂各行业所处周期,201509——上市公司2015年三季报拆析之四

利用上市公司非金融行业的数据,我们把盈利周期与债务周期嵌套模型从宏观层面下沉到中观层面,分析各个行业所处的周期。

5月22日,我们发布题为《一张表看懂各行业所处周期》的报告,使用中信27个非金融上市公司行业的年报数据(2006-2014),观察的指标包括杠杆率(负债/所有者权益)、负债同比增速、净利率、毛利率。进一步的研究显示,毛利率在国内并未表现出明显的周期性,因此我们用净利润同比增速代替毛利率,新的结果与之前的结果并未出现明显改变。

市场观察:股票市场冲高回落,债券市场收益率小幅下行。

周二股票市场震荡冲高回落。货币市场利率多数上行,债券市场利率小幅下行。国债期货上涨,可转债多数下跌,人民币兑美元上涨。

备忘录:

1、11月17日,希腊与债权人达成改革协议,救助款有望发放。希腊财政部长表示,希腊与债权人周二早间就金融改革达成一致,化解了导致希腊新救助资金迟迟不能发放的一大障碍。待希腊议会周五批准后,20亿欧元的救助款、以及帮助希腊四大银行重组的约100亿欧元将会发放。

2、11月17日,国务院印发编制自然资源资产负债表试点方案的通知。

http://www.gov.cn/zhengce/content/2015-11/17/content_10313.htm

风险提示:有重要因素未列入分析框架。