康恩贝跟踪点评:定增夯实主业

事件

2015年11月16日公布非公开发行预案及对外投资并复牌。非公开发对象不超过10名特定对象(控股股东、实际控制人不参与本次发行),数量不超过16,819万股,发行价格不低于10.59元/股,募集资金不超17.81亿元。同时公布拟出资5亿元成立浙江康恩贝医疗投资管理有公司,首期自有资金拟投入2亿元。

国际化先进制药基地及现代医药物流仓储基地,夯实主业

本次募集资金投向有国际化先进制药基地项目、现代医药物流仓储建项目及偿还并购贷款。公司与赛诺菲、拜耳、日医工等国际知名药企持着长期合作关系,并积极积极建立与美国Actavis、Norvatis、KRKABJC等公司的合作关系,国际化先进制药基地项目可以保障公司未来展。2014年起,公司以“拥抱互联网、整合谋发展”为主题,现代药物流仓储项目正是为线上业务珍诚医药而建设,属于内部配套项目

对外投资进军医疗服务行业

本次出资5亿元成立浙江康恩贝医疗投资管理有限公司属于水到渠成整合所有资源,集团化运作。公司先后并购了珍诚医药(药品B2B/O2O)、增资嘉兴益康生物(移动可穿戴)、增资上海鑫方讯通(远医疗)和上海可得网络(药品、器械B2C)等等,均是布局医疗服务

投资策略,上调业绩预测

我们上调预测2015-2017年每股收益分别为0.50元、0.63元和0.75元,对应PE分别为26倍、20倍和17倍,继续给予“推荐”评级。

风险提示

1、外延性并购风险;2、原材料成本上升风险;3、药品安全事件等