策略周报:控制仓位,均衡配置

投资要点:这个周末注定是不平静的,法国的恐怖袭击令人震惊,仅就对股市的影响来看,其给投资者带来的恐慌还没有完全释放,特别是对亚洲股市来说,要从本周才开始体现,我们认为A股也不能例外,短期内的波动可能在所难免。

看似偶然的事件,实际上背后有深刻的社会背景,对此,我们只能说世界仍不安宁。欧债危机后,欧洲经济的复苏仍十分微弱,美国的复苏情况稍后,但仍远远没达到2008年金融危机之前。新兴经济体中,印度和中国增长较快,但新兴市场增速也总体上开始放缓,巴西甚至陷入严重经济衰退。

从全球范围内看,基本上都是过度依赖货币和财政刺激,导致全球流动性过剩,这也是推动股市上涨的重要原因,随着美元加息临近,其他国家货币政策的操作空间不大,也使得过度依靠流动性扩张的股市逐渐失去支撑。法国的恐怖袭击事件,有可能触发风险偏好的急剧下降,目前很难判断其影响只是短期的。

我们预计今后由于避险情绪上升美元将继续走强,人民币贬值压力虽然加大,但随着人民币进入SDR正在成为现实,汇率上保持稳定是可以期待的。从短期来看,A股市场的走势,依然取决于内部因素。

目前A股市场已经从股灾中走出,市场具备了稳定运行的基础,同时,估值修复也基本完成,近两个月左右的上涨,使得众多个股实现了50%甚至翻倍的涨幅,充分的换手和适当的震荡也是市场内在的要求,我们认为沪指短期内在3400至3700点之间震荡的可能性较大。

我们上周提出均衡配置的思想,目前维持这个判断。上周五证监会出台融资新规,融资杠杆由2倍降低到1倍,看似对蓝筹股不利,实际上并非如此,一方面激进的投资者会在新规生效之前抓紧融资买入蓝筹,另一方面,一旦市场进入震荡,涨幅较大的题材股的波动也会更大。由此来看,控制仓位、均衡配置十分必要。主题投资上,可关注安防概念。

对于长线投资者,我们建议利用可能出现的震荡,积极布局明年,以消化升级为主线,布局新经济。

我们的策略组合上周上涨4.91%,今年以来累计涨幅为71.29%。本周不做调整。目前组合为楚天科技(300358)、新华保险(601336)、国金证券(600109)、皖新传媒(601801)、奥特迅(002227)、巴安水务(300262)、美康生物(300439)、中色股份(000758)、安徽水利(600502)和聚光科技(300203)。