汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告:销量复苏,优惠仍大,新能源车表现抢眼

投资要点

十月车市销售进一步复苏

10月汽车销量环比增10%同比增12%,其中乘用车销量同比增13.3%,显示行业景气有所复苏。在减税政策刺激下,1.6L及以下乘用车销量环/同比增幅更为明显,占有率继续提升;十月SUV销量增幅再次走高达61%,其中自主SUV同比增幅更高达82%,自主品牌SUV哈弗H6/宝骏560/传祺GS4位列销售SUV十月销量前三甲。

商用车销量同比增幅转正,中重卡降幅仍然大,客车新能源渗透率升至29%。

前十月新能源汽车产量同比增3倍超20万辆,十月单月破5万辆(同比增8倍),主要是纯电动车产量超预期所致。

汽车行业利润3Q降幅有所扩大,整车制造3Q15利润同比下降23%

据统计局数据,前三季汽车行业利润总额同比下降4.4%其中整车利润同比下降12%,今年汽车利润降幅逐季扩大,整车利润3Q15同比增幅达-23%,显示整车制造经营形势严峻。 目前汽车销量弱复苏,但我们进行的经销商调研显示整车终端优惠幅度仍大,车企利润复苏尚需时日。 前三季配件制造业收入/利润同比增6.7%/8.7%,总体表现较为稳定。

盈利预测与投资建议

乘用车销量弱复苏、终端优惠仍大,车企利润仍在底部区域。

SUV将扛起复苏大旗、其它类别车型低迷趋势不改,看好合资品牌SUV高端升级,强烈推荐江铃汽车、广汽集团。

持续看好新能源汽车,判断2015年新能源乘用车翻番。围绕新能源产业链,乘用车整车看好比亚迪、江淮汽车,商用车整车强烈推荐宇通客车。

零部件行业标的选择围绕“新”字,同时看好具有卓越的外延及整合能力的企业,强烈推荐具备卓越外延并购及整合能力的零部件企业均胜电子,推荐电动客车空调企业松芝股份。

风险提示

1)终端优惠幅度大,车企利润率持续下降;

2)经济形势恶化、汽车消费需求低迷。