锂行业投资宝典之一:盛筵的未来;全球锂资源再平衡2016-2020

自10月碳酸锂价格持续上涨以来,市场高度关心全球锂供需格局究竟如何,未来新增产能何时能涌向市场。为此我们系统测算了包括新能源汽车、3C数码消费品、储能需求和工业需求在内的全球碳酸锂消费量,并梳理了全球36家主要盐湖/矿山提锂企业的产能、产量和未来投产计划,制作了2016-2020全球锂供需平衡表。

需求冲击导致2015年全球供需平衡表出现了9100吨碳酸锂短缺,而非市场预期的供给略大于需求。·按中国全年30万辆、欧洲和美国市场最新销量重估全年需求,全球新能源汽车对碳酸锂需求已爆发至3.86万吨,较市场普遍预期暴增1.13万吨。2015年全球碳酸锂需求预计为21.18万吨,同比增速19.64%。除新能源汽车外,工业需求12.3万吨,3C数码消费品需求5万吨,储能需求1700吨。由于生产工艺、成本偏高等因素,今年多处产能未能充分释放,预计2015年全球盐湖/矿山提锂的总产量仅20.28万吨。

2016年-2018年全球碳酸锂需求预计分别为24.42万吨、28.89万吨和34.10万吨,对应增速18.3%、18.0%和19.9%。增长的动力主要来自新能源汽车,若中国新能源汽车产量增速维持100%增长,即使考虑动力电池能量密度上升,2016-2018年全球新能源汽车碳酸锂需求还将上升至6.41万吨、9.76万吨和13.67万吨,占碳酸锂消费之比也将升至41.4%。全球工业碳酸锂需求和3C数码消费品保持稳步增长。

储能市场基数尚小,增速虽快,但消费量有限。

价格暴涨导致全球锂供给格局正在发生巨大转变,未来供给格局将高度取决于矿山/盐湖新增项目建设进展,而不再受成本约束。

2016-2018年全球碳酸锂产量预计为25.25、34.11和45.99万吨,对应增速分别为24.0%、34.5%和35.16%。

2016年由于新增产能释放有限,碳酸锂供给紧张的格局仍将延续。

即使全球碳酸锂规划产能供给如期达产,2016年碳酸锂供给也仅略高于需求8500吨,如果需求超预期或者供给低于预期,很容易出现供不应求。考虑到新增产能投放不达预期的可能性较大,供需将继续处于紧平衡的格局。

2017-2020年碳酸锂市场可能面临巨大的供给压力。2017-2020年供需紧平衡能否缓解取决于新增产能能否如期释放,3-5年内如果电池级碳酸锂价格持续维持在8万元/吨,则2017年起碳酸锂市场很可能面临巨大的供给压力,除非新能源汽车增速继续维持超高速增长,否则供给压力释放将带来严重过剩。

风险提示:1)全球新能源汽车产量大幅低于预期;2)新增产能投放不及预期;3)自然因素、罢工等因素导致盐湖、矿山产能中断。