国信alpha选股系列:资产周转率选股模型

围绕总资产周转率预测ROE的变化

净资产回报率ROE是衡量公司长期为股东创造回报水平的重要指标。我们对中国A股市场近几年上市公司的总资产周转率和ROE进行研究,发现ROE上升的公司,通常有以下几个先导指标作为参考:

1. 总资产周转率同比改善;

2. 营业收入同比增加;

3. 与其它公司相比,报告当期ROE水平相对排名不高。

在2010年至2014年的财报中,我们对符合上述三个条件的公司进行了未来半年之后ROE的变动方向进行预测,整体预测胜率超过60%。

ROE预期兑现对同期股票收益有显著影响

炒股票就是炒预期。我们分析了ROE预期兑现对同期股票收益的影响。将中报ROE预期兑现对应当前5月至10月的股票收益;将年报预期兑现对应当年11月至次年4月的股票收益。根据实际报表的公布情况,将全市场分为ROE改善组和ROE恶化组。

在2010至2014年的测试当中,ROE改善组平均每年跑赢ROE恶化组14.30%。期间每半年度。ROE改善组均跑赢ROE恶化组。说明ROE无论向好还是向差变化,预期兑现对同期的股票收益有显著的影响。

构建周转率选股模型

根据先预测ROE改善,再预测个股收益的思路,构建周转率选股模型,满足:

1. 总资产周转率同比改善;

2. 营业收入同比增加;

3. 与其它公司相比,报告当期ROE水平相对排名较低;

4. 营业利润同比增长。

2010年11月至今,每年5月和11月调仓,组合平均每年跑赢中证500指数20.68%。

2015年11月最新组合

最新一期组合共选出100只股票,比上期组合股票数目有所增加。数目方面看,组合中的股票在计算机、化工、机械、有色、地产、电气设备和电子行业比较集中。比例上看,最新组合在有色、计算机、通信、旅游和地产行业的比例较高。