钢铁行业研究周报:关注普钢补涨,继续首推玉龙及特钢

投资建议

上周钢铁板块特钢、钢管类继续表现不错,我们上周周报提示的补涨类开始有所表现,目前继续看好上述三条主线。

行业观点

基本面:减产叠加季节性需求回升。本周跟踪的现货成交量仍然震荡上升,但总体仍为季节性回升,唐山高炉钢厂开工率进一步下降至89%,减产加大,上述导致社会库存每周4%左右的快速下降。但目前需求端尚未观察到显著超预期或超季节性的迹象,且盈利及产能利用率均较低,故仍需观察。

关注普钢补涨。本轮反弹普钢股涨幅严重落后(至少20个点),若行情继续演绎,判断普钢股有望补涨,具备催化剂的个股将优先表现。由于当前行业基本面较差,我们判断催化剂来自基本面的概率不大,更可能来自于:1)自下而上的企业转型;2)主题,如国企改革或十三五规划。从我们微观跟踪的情况看,转型及国企改革方面近期也的确都有推进迹象。建议重点关注四个标的:1)南钢股份:转型本身确定性较高,有望继续推进,2)方大特钢:民企+兄弟企业萍钢破产传闻,转型逻辑较强,前期有相关预期,3)武钢股份:业绩大降,合并逻辑进一步强化,微观推进迹象,4)新兴铸管:国企改革标的,对标兄弟企业际华集团空间大。

继续首推钢管(玉龙股份)及特钢(抚顺、永兴)。新粤浙线获批,相关管道企业迎来机会,继续首推玉龙股份,对应16年PE仅为17倍,未来仍然空间巨大。特钢高弹性、牛市品种,相关个股估值逐步具备吸引力,抚顺特钢、永兴特钢等16年PE不到30倍,核电军工方面后续仍有催化剂。

特色数据

1)9月份全国粗钢日均产量220.4万吨,较上月增长2.1%;2)高炉开工率环比继续降1.7%;3)钢材社会库存环比降4.0%。