2015年10月宏观数据点评:四季度弱势开局,宽松仍需强化

工业、投资再下滑,消费稳中微升。

月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.6%,比9月份下行0.1个百分点,不及预期。1-10月份,全国固定资产投资同比增长10.2%,增速比1-9月份回落0.1%。10月份,社会消费品零售总额同比名义增长11%,较上月增长0.1个百分点,稳中微升。尽管市场已对经济下行有预期,但投资、工业增速跌跌不休令人担忧,四季度经济弱势开局。

经济延续低迷,全年保七压力大。

当前阶段投资仍然是中国经济第一增长动力,经济保增长还是要求加大投资力度,这已从近期发改委等部门加大铁路等基础设施投资审批实践中得到印证。但当前经济颓势,仅靠投资拉动是否有效仍待进一步观察,从制造业、基建投资增速来看,仅靠政策扶持托底难以带动整个市场的需求,各项辅助性政策如进一步降税清费为企业减压、推进PPP项目引导民间投资仍需不断推进以激发市场活力。当前经济是“非常态”,不是新常态。中国宏观政策需要保持定力,现阶段中国经济发展最主要的任务是实现转型和升级。

四季度弱势开局,宽松仍需强化。

原先市场一直担忧的经济低迷得到印证,经济转型时期不可避免会经历一个“痛苦期”,原因是经济增长阶段变化带来的内在动力转换,导致宽松财政和货币政策受到很多限制。政策“托底”压力加大--货币方面,转型要求维持中性基调,能否坚持文件稳健货币政策也成了中国能否越过“中等收入陷阱"的关键。近期央行发布的《2015年第三季度中国货币政策执行报告》称央行将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,保持松紧适度,适时预调微调。既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑,同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清。尽管当前政策出台难度加大,但跌跌不休的经济数据表明宽松仍需强化。