10月份外贸数据点评:外贸依旧低迷,顺差再创新高

10月份,我国对外贸易同比下滑12.1%,为连续8个月负增长,出口跌幅有所扩大,进口跌幅略有收窄,外贸数据总体延续低迷的态势,显得乏善可陈。短期来看,外围经济弱复苏势头逐渐明朗,对外需改善有正面影响;但美联储加息日近、人民币加入SDR在即,人民币对美元汇率维稳使得有效汇率高企,对出口将形成压制。而国内下行压力仍大,稳增长政策效应显现或将使得内需微弱好转,且大宗商品价格的反弹也将推动进口有一定改善。不过,当前内外需疲软对外贸的制约短期内很难改变,年内外贸仍将较为低迷。我们预计11月出口同比-4.5%,进口同比-15.0%。

10月份外贸依旧低迷,衰退顺差再创新高。10月份,我国对外贸易同比下滑12.1%,跌幅较上月扩大0.7个百分点,外贸为连续8个月负增长,而外贸顺差为616.4亿美元,再创历史新高。其中,出口同比-6.9%,跌幅较上月扩大3.2个百分点,进口同比-18.8%,跌幅较上月收窄1.6个百分点。出口在上月小幅改善之后再度回落,显示外需依旧疲软;进口跌幅虽有收窄,但仍处于较低的负区间,表明内需依旧乏力,且价格因素对进口的负面影响仍然较大。

主要贸易伙伴出口回落,对港出口跌幅收窄。分国别来看,10月份我国对美、日、欧盟和东盟出口同比增速均为负,且较上月均有不同程度的下滑;仅对香港出口跌幅收窄,主要由于去年同期基数回落引起。1-10月份累计来看,我国对美和对东盟出口仍维持正增长。

主要出口商品中,已经公布的15类商品当中,有8类出口同比仍为负增长,其中,机电和高新技术产品出口增速分别为-1.9%和-1.6%,分别较上月回升6.9和6.0个百分点;劳动密集型产品出口同比-7.7%,跌幅收窄3.1个百分点。主要进口商品中,已经公布的14类商品当中,有11类进口增速为负;从大宗原材料的进口来看,进口量下滑带来的负面影响已经有限,原油、塑料、铜等原材料进口量同比已有所回升,但进口价格同比跌幅仍然较大,是拖累进口增速的主要原因。

10月份外贸数据延续低迷的态势,显得乏善可陈。短期来看,在出口方面,美国刚刚公布的非农就业数据大超预期,显示其经济复苏势头逐渐明朗,且全球经济也大致呈现弱复苏的状态,对我国外需的改善有一定正面影响;但考虑到美联储加息日近、人民币加入SDR在即等因素,人民币对美元汇率将维稳,从而实际有效汇率短期内依旧高企,对出口又将形成一定的压制。进口方面,国内经济下行压力仍较大,但四季度随着稳增长政策效应的显现,内需或将微弱好转;且国际原油价格近两月同比跌幅呈现企稳回升的势头,若大宗商品价格继续反弹,进口也将有一定的改善。但疲软的内外需对外贸的制约在短期内亦很难改变,年内外贸仍将较为低迷。预计11月出口同比-4.5%,进口同比-15.0%。