钢铁行业研究周报:钢铁股补涨相对看好三条主线

投资建议

上周钢铁板块跟随大盘大涨,涨幅靠前,特钢、次新、转型个股表现抢眼,符合我们前期提出的补涨观点。我们判断当前行业基本面仍旧低迷,催化剂不足,继续关注板块补涨,具备催化剂的转型、特钢、钢管相对看好。

行业观点

基本面:行业基本面仍低迷。随着气温下降,需求呈现季节性回落趋势。钢厂减产,行业仍然快速去库存。矿石发货量保持高位,本周铁矿石价格跌破至47.7美元/吨,矿价下跌或导致后期盈利有所改善但空间不大。

关注钢铁股补涨。1)目前行业龙头宝钢、鞍钢等PB0.8左右,处于历史较低水平,我们判断中长期看向上风险大于向下,而短期的持续性及空间则与大盘紧密相关。2)本次补涨的条件与14年底有所不同。虽然都是资金推涨、券商股带动,但当前钢铁行业基本面比较差(14H2钢铁基本面处于明显改善趋势中),且本次补涨为板块间轮动(14年是由华菱、新钢等弹性标的带动的板块内轮涨),因此动力及确定性偏弱,我们判断纯钢铁股的本轮补涨将明显弱于14年底。

相对看好三条主线。1)永兴特钢:我们二季度挖掘、三季度首推,目前继续看好,逻辑除基本面稳健、核电题材外,短期值得关注的是次新股高送转预期;2)自下而上的转型标的,南钢、八一、酒钢、方大、首钢等,转型逻辑短期有所强化,且微观跟踪有推进迹象(落地概率增加)。我们判断转型仍是16年钢铁板块主线,建议重视;3)短期可能出现催化剂的滞涨标的,包括但不仅限于京津冀(河北、首钢),国企改革(武钢、宝钢、铸管)等。纯钢铁股不排除受益于宏观经济企稳预期而修复估值,但不确定性仍然较高。前期推荐的玉龙股份逻辑及观点不变,短期休整不改中期看好。

特色数据

1)10月中旬粗钢日均产量169.55万吨,旬环比增长1.15%;2)矿价环比跌3.2%至47.7美金/吨;3)高炉开工率继续下降0.7%。