食品饮料行业:调味品和葡萄酒景气较好

本周观点:从前三季度各子行业的基本面来看,调味品和葡萄酒景气较好,收入和利润都有较好增长;白酒在经过几年的深度调整后,呈现弱复苏势头,一线白酒和二、三线白酒业绩分化明显;乳制品行业竞争激烈,净利润增速下滑;肉制品、啤酒、饮料等表现较差。建议三条主线布局:(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头,关注阜丰集团、克明面业;(2)期待国企改革:五粮液已经推出工持股计划,国企改革迈出关键一步,五粮液作为行业龙头,国企改革的推进具有示范效应,食品饮料行业有望迎来国企改革潮,建议关注五粮液、恒顺醋业、安琪酵母;(3)积极拥抱互联网:“互联网+” 浪潮已成为行业无法忽视的趋势,可能成为行业未来发展的重要方向, 许多企业已经开始积极布局,建议关注汤臣倍健、洋河股份。

市场回顾:上周上证综指上涨6.12%,沪深300上涨6.55%,申万食品饮料板块上涨3.43%,跑输大盘。食品饮料各子板块中,白酒上涨4.73%,啤酒上涨3.24%,葡萄酒上涨4.72%,肉制品上涨6.267%, 调味品上涨2.77%,乳制品下跌0.24%。从行业横向比较来看,食品饮料表现较差,涨幅排名垫底。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体保持稳定,根据11月6日京东数据:53度500ml 飞天茅台888元/瓶、 52度五粮液价格699元/瓶、52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶、52度剑南春价格349元/瓶、52度水井坊价格499元/瓶,均与上周持平。截止2015年10月28日,生鲜乳主产区平均价为3.48元/千克,环比持平,同比下降11.00%。

行业要闻:根据国际葡萄酒与烈性酒信息公司2015年发布的一份报告, 中国的葡萄酒零售市场价值约为780亿元,进口葡萄酒占1/3左右。海关总署提供的数据显示,今年前8个月里,进口葡萄酒总量同比激增42.1%, 堪比此前葡萄酒市场“黄金十年”的巅峰时期。

重要研报:本周发布阜丰集团和克明面业深度报告。阜丰集团(0546.HK): 预计公司2015-2016年EPS 分别为0.40、0.51元,对应PE 分别为10X、8X。公司是生物发酵行业龙头,味精、黄原胶产能全球第一,味精逐步进入收获期,黄原胶2016H2有望反弹,高档氨基酸有望爆发,给予“买入”评级。克明面业(002661):预计公司2015-2017年EPS 分别为1.12元、1.35元、1.63元,对应PE 分别为40倍、33倍、27倍,维持公司“增持”评级。

公司公告:2015年11月2日,公司接到射洪县国资局通知,射洪县人民政府与受让方天洋控股集团有限公司已于2015年11月2日签订了《股权转让及增资扩股协议》,详细情况公司将在权益变动报告书中一并披露。经向上海证券交易所申请,公司股票将于2015年11月3日开市起复牌。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件。