里昂认为,汇控(00005.HK)第三季业绩逊於预期,主要由於收入疲弱所致,而在2015财年中,管理层相信其收入增长率与支出增长率之差(Jawsratio)不能扭转为正数。该行将汇控目标价由66.5元下调至64.35元,维持“跑赢大市”评级。
该行指出,汇控第三季税後纯利按季增长17%、按年增长47%,但主要受惠於一次性项目带动,经调整之收入受到环球市场、资产管理及私人银行业务的负面影响。在此背景下,首九个月Jawsratio扩至负4.1%。
该行指汇控资产规模有所减少,於年初至今,汇控的贷款率为负5.1%,存款增长率为负3%,反映了巴西分部放售的影响,贷存比大致维持於71%,其贷款恶化程度有限。而9月底止普通股一级资本有所改善,比6月底上升0.2个百分点至11.8%。
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