固定收益专题报告:2015年三季度二级债基季报分析,净值多数负增长

债基个数

截至2015年三季度末,发行在外的二级债基共145只(剔除了分级基金)。三季度新发行二级债基5只,与二季度新发数相同。三季度发行份额继续下降,约为16亿,相比二季度减少约12亿。

债基规模

截至2015年三季度末,二级债基总资产和净资产分别为1479亿和1175亿,二季度末总资产和净资产分别为1530亿和1134亿。三季度较二季度总资产减少51亿元,但净资产增加41亿元,总资产和净资产走势出现分化。三季度140只老二级债基中43只出现总资产规模增长,93只总资产规模缩水,其余债基无数据或者规模不变。

杠杆率

2015年三季度二级债基杠杆率为1.27倍,较二季度的1.38倍下降0.11倍,延续从2014年四季度开始的平均杠杆率下降趋势。二季度杠杆率最高的开放式二级债基是银华永利,杠杆率为2.43倍,三季度降为1.45;三季度杠杆率最高的是汇添富双利,杠杆率为1.97。

申购赎回

15年三季度二级债基大部分仍处于净赎回状态,140只开放型老二级债基中有80只出现净赎回,57只出现净申购,其余无数据或无申购赎回。

基金净值增长率

15年三季度二级债基单季平均净值增长率为-3.4%,较二季度下降约8.6%,降幅较大。预计是受股市异常波动影响,股票价格在三季度下跌明显,拖累了整体二级债基净值表现。

大类资产配置

截至2015年三季度,二级债基总资产为1479亿。其中,债券总资产为1292亿,股票、银行存款与其他资产分别为92亿、37亿和58亿。从占比来看,三季度债券占比为87.3%,股票占比6.2%,银行存款占比2.5%,其他资产占3.9%。相比二季度,三季度二级债基债券占比增加6.1个百分点,股票减少约3.7个百分点,银行存款减少约2.6个百分,其他资产占比基本不变。

券种配置

15年三季度二级债基企业债(不含短融和中票,下同)占债券总资产比例47.9%,中票16.3%,可转债3.9%,金融债11.9%,短融15.6%,国债3.9%。

相比于二季度,国债、短融占比分别增加1.6、2.0个百分点,提升明显;金融债占比下降2.1个百分点;可转债、企业债、中票占比分别下降1.2、0.4、0.1个百分点。