发达经济体货币政策再趋分化,盘点后危机时代大类资产表现的趋同与分化。
随着近两周来美联储和欧央行分别释放年内加息和再宽松的信号,发达经济体货币政策的分化再度加剧。对海外大类资产而言,在全球经济尚未企稳的条件下,究竟是经济基本面的影响首当其冲,还是货币政策面的作用后来居上?我们试图从周期性的角度盘点近年来海外各大类资产的表现,以期为理解其在未来的走势提供有益借鉴。
就海外债市、大宗商品和汇市而言,其各自周期的演变并非孤立,而是在方向和拐点上具有一定的趋同性(尽管国债市场的走强与大宗商品的走弱相对应)。
因此在后危机时代,上述三类资产在各自的周期上紧密相连。因此,把握住任何一类资产的周期性特征,都有利于其他两类资产的配置。
就股票类资产的表现而言,虽然经济基本面的因素在多数时期起主要驱动,货币政策面的因素在特定时间往往能盖过经济面的因素而居于主导地位,尤其是当发达经济体央行的资产出现大规模扩张时。
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