巨星科技:主业稳定或超预期,智能制造打开成长空间

事件:公司发布2015年三季度业绩公告,共实现营业收入24.39亿元,同比增长12.32%,归属于上市公司股东的净利润4.19亿元,同比增长0.57%。

世界级手工具龙头,持续创新助力市场开拓:经过多年发展,公司现有业务规模位居亚洲最大,世界第五。公司产品主要外销,受益于海外需求平稳和产品延伸,公司营业收入保持良好增长。若人民币延续贬值,公司利润或超预期。

公司将自己定位为五金工具领域的“一站式采购平台”,高效的技术研发和独特的销售模式是公司的核心竞争力所在。公司具备强大的新产品研发能力,每年自主研发、并投产销售的新产品有400项左右;已经拥有国内外专利259项。

公司目前已经形成了覆盖全球的销售网络,有两万家以上的大型五金、建材、汽配、百货等连锁超市同时销售公司的产品,为公司的新产品迅速打入和占据海外市场奠定了基础。

转型升级稳步推进,智能制造开启未来成长空间。公司2014年通过增资伟明投资间接控股中易和,进军智能制造领域。其中,中易和旗下的国自机器人拥有与机器人相关的核心技术体系,其工业机器人产品线和服务机器人产品广泛应用于工业自动化领域和公用事业领域。国自机器人获得了国内第一条电动汽车电池自动化生产线项目,发展态势迅猛。预计国自机器人15年总体销售收入将实现100%以上的增长,16年订单额度预期可以达到两亿元的规模。公司定增加码智能机器人智慧云服务平台项目,同时收购华达科捷65%股权获得相关技术补强,稳步推进智能制造布局,有望成为公司业务增长支柱。

对外投资亮点颇多,有望获得巨额回报。公司未来将逐步实现多元化经营的战略,通过对外投资提高公司的资产收益率和持续的盈利能力。公司2011年收购杭叉集团20%股份,随着杭叉集团IPO进程推进,公司有望获得丰厚的投资回报。今年7月份公司投资持股11.05%的中控信息公司股份,继续完善智能装备产业链,加大公司市场竞争优势。此外,公司还投资卡森国际、增资东海银行等领域多方位进行产业布局。

业绩预测与估值:我们预测公司2015、2016、2017年EPS分别为0.53元、0.64元和0.75元,对应PE分别为30倍、25倍和21倍。鉴于公司稳定的业绩表现预期和智能制造领域的迅猛发展,给予“买入”评级。

风险提示:项目进展或低于预期,汇率波动的不确定性因素。