有色金属行业周报:金属价格延续震荡回调

我们认为金属价格长期上行压力仍存:首先,在流动性整体宽松的背景下,金属市场需求好转需待经济真正企稳回升。目前中国经济下行压力仍较大,稳增长宽政策的预期对金属需求的推动或将短期支撑金属价格,但由于经济下行消费下滑导致的供需矛盾仍是金属价格回升的最大制约;第二,美联储推迟加息至年底或2016年,美元震荡走强,短期压制金属等大宗商品价格的反弹;再次,疲软的数据显示欧元区经济仍复苏乏力。我们维持行业“中性”投资评级,中长期继续看好受益改革转型政策红利的金属新材料,看好受益政策红利金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、贵研铂业等。

要点

板块表现:上周有色板块整体震荡回调,周跌幅为0.93%,跑输大盘(上证周跌幅0.88%,深证周跌幅0.09%)。子板块方面,各子板块继续分化,其中稀有金属、铝领涨,而黄金、锡锑板块下跌。

上周基本金属价格震荡回调:美元走强及中国宽松刺激政策预期加强等因素共同致使金属价格宽幅震荡。上周国内外基本金属市场继续震荡回调。伦敦金属方面,各变动分别为:伦铜-2%,伦铝-1.01%,伦锌-2.71%,伦铅-2.87%,伦锡-0.63%,伦镍-5.65%。上海金属市场方面,各品种变动分别为:沪铜-1.87%,沪铝-2.03%,沪锌-2.04%,锡-1.81%,镍-1.03%,铅与上周持平。

小金属价格依然低迷:由于需求低迷,各小金属价格未现止跌,上周主要下跌品种有:锑-1.28%,镁-1.1%,锰-0.47%, APT-4.65%。而由限产保价引发的稀土反弹行情终因需求低迷而终止,上周各主要品种表现分别为:氧化镨下跌1.6%,氧化镝下跌4.3%,氧化铽下跌1%,而氧化钕、氧化铈和氧化铽的价格基本与上周持平。

贵金属价格延续调整:贵金属结束反弹呈现小幅下跌态势。上周黄金价格收于1144.9美元/盎司,较上周下跌1.88%,白银周跌幅为1.64%,铂周跌幅1.84%。而全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量基本与上周持平,微幅下跌0.4%。

金属库存上周涨跌不一:上周各金属品种库存市场表现涨跌不一。伦敦库存方面,除伦锡继续大涨11.4%之外,其他品种均下滑,分别为:伦铜-3.6%、伦铝-1.1%、伦锌-1.2%,伦铅-1.0%、伦镍-1.5%;上海金属方面,除沪锌上涨7%之外,沪铜下跌0.9%、沪铝-3.4%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。