中色股份:海外工程承包业务收入逐步确认,公司业绩大增

事件:2015年10月31日,中色股份发布2015年三季报,报告期内公司完成营业收入136.94亿元,同比增长13.57%。实现扣非后归属于母公司股东净利润2.27亿元,同比上涨362.91%。折合每股收益0.282元,基本符合我们此前预期。

点评:

“一带一路”标杆企业,中、西亚地区海外工程承包业务量大增。

随着党中央、国务院“一带一路”政策的不断深化、落实,作为中、西亚丝绸之路上的标杆企业,在该地区拥有多年工程承包布局与经验的中色股份,海外工程承包业务量逐步放大。公司依托两大工程事业部、工程管理部和招标采购平台,进一步优化了国际工程承包业务原有的开发执行一体化模式,有效降低项目成本,着力提升项目执行管理水平,推进哈铜巴夏库、阿克托盖等项目进展,积极开拓海外工程承包项目,签署了巴甫洛达尔石化厂设备供货等合同。海外工程因其工程进度确认回款模式以及相对较高的毛利率水平(20%-30%)成为公司各业务板块中拉动整体业绩增长的新亮点。

公司海外工程承包业务收入大增。

我们预计公司2015年海外工程承包业务板块有望完成60亿元营业收入,并新增合同量100亿元人民币。

盈利预测及评级:我们预测公司15-17年实现EPS 0.40、0.48、0.53元。继续维持“买入”评级。

风险因素:海外工程承包收入确认缓慢;海外工程承包从合同签订到执行时间较长;锌金属价格下跌;海外工程所在国政治局势不稳定;“一带一路”建设推进速度缓慢。