金智科技三季报点评:业绩稳健,期待新业务爆发

主营业务稳健,业绩符合预期

公司前三季度净利润大幅增长89.96%,扣非后净利增长亦达到30%,主要原因系一季度转让江苏银行股权及经营性利润增加影响。公司主营业务保持稳健增长主要得益于:在电力自动化业务方面,国家电网公司输变配电二次设备集中采购招标中标份额稳中有升,再次确认在配电自动化领域的行业地位;发电及工业企业电气自动化业务保持持续增长态势;在IT业务方面,公司在智能交通、平安城市、智能建筑等智慧城市建设领域均取得良好业绩;在电力工程设计与服务业务方面,公司继续保持了在风电、光伏、输变配电领域咨询设计业务的良好发展势头。同时,公司于2015年9月收购中电新源51%股权,抢占模块化变电站百亿市场,培育新的利润增长点。

设立智慧城市业务孵化基金,静待智慧停车项目落地

在智慧城市领域,公司紧握智慧停车领域的运营机会,构建了完整的“城市静态交通解决方案”,已在上海、南京等地多个项目进行试点。同时,公司专门设立智慧城市业务孵化基金,希望通过孵化基金可以更好地依托市场寻找与公司战略发展相匹配的外部优质的创业团队或公司,通过天使或早期资本介入,同时利用公司品牌、资金、市场、人才等综合能力进行孵化培养,可为公司的新型智慧城市业务注入更多新鲜的血液。

盈利预测及估值

公司电力自动化+智慧城市双主业发展稳健,且公司积极把握所处领域的前沿发展方向,例如主动配电网、“互联网+”与智慧城市的融合等。我们看好公司后续发展,预计2015-2017年公司EPS为0.59、0.82、1.00元/股(暂不考虑定增影响),对应P/E为50倍、36倍及29倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

智能电网建设、智慧城市建设或不达预期,公司新能源项目或不达预期。