宋都股份:成交表现抢眼,财务状况持续优化

事项:公司披露三季报,前三季度实现营业总收入18.1亿元,同比上升9.84%,实现归属上市公司净利润1151.8万元,同比上升87.8%,对应EPS0.009元,符合预期。

平安观点:

业绩中规中矩,期待年末结算高峰:公司前三季度营收及净利润同比分别增长9.84%和87.8%。由于主要结算的晨光国际项目毛利率较低,前三季度毛利率同比下降3.9个百分点至16.3%,预计随着南京、杭州等高毛利率项目的逐步结算,公司毛利率将逐步回升。

成交表现靓丽,财务状况持续优化:公司扎根杭州,显著受益区域市场回升,前三季度实现销售面积28万平米,同比分别增长90.7%,预计全年销售额可达40亿,同比增长50.9%。公司2014年年底完成定向增发,资产负债结构进一步完善,三季度末剔除预收款后的资产负债率50.8%,较2014年末回落3.4个百分点;在手现金17.4亿,为一年到期内负债的109.6%,较年初上升46.6个百分点,财务状况持续改善。

布局医疗大健康产业,开辟新的利润增长点:2015年8月,公司与杭州宋都大健康签订合作协议,共同出资设立宋都新大健康,公司出资4500万,占90%股权,新公司的成立标志着公司正式进军医疗大健康行业。同时,宋都新大健康及关联方青创投资各向金溪生物增资1000万元,根据协议,宋都新大健康与青创投资有权各委派一名董事,且董事长在委派的董事中选任,转型迈出实质一步。

盈利预测与投资评级:预计2015-2016年EPS分别为0.09元和0.11元,对应PE分别为79.6倍和65.1倍。公司基本面持续改善,全年销量及业绩均有望超市场预期,积极布局大健康产业,后续转型布局有望提速。基于公司持续向好的基本面趋势和积极转型的决心,维持“推荐”评级。

风险提示:转型进度不及预期风险;业绩不及预期风险。