高德红外公司动态点评:业绩低于预期,未来依旧看好

投资建议

公司的核心器件-综合光电系统-高端装备产业布局已经完成,收购湖北汉丹机电将业务延伸至完整武器系统领域,公司有望成为我国民营军工龙头企业。预计公司2015至2017年EPS分别为0.14元、0.30元和0.61元,对应PE分别为205x、93x和46x,维持公司投资评级为“推荐”。

投资要点

公司业绩低于我们预期:公司近日公告2015年前三季度财报,报告期公司录得收入3.7亿,同比增长42%;实现归属上市公司股东净利润0.4亿,同比降低18%。同时,公司预告2015年度归属上市公司股东净利润区间为0.61亿至0.82亿,变动幅度为-10%至20%,对应EPS区间为0.10元-0.14元,低于我们此前预期。

公司有望成为我国民营军工龙头,未来前景看好:公司“基于非晶硅的400。300@25um非制冷红外探测器”项目经过近1年的调试和试运行,于1月5日批产,现在良品率稳定在60%左右,这样可以有效改变公司核心器件以往严重依赖国外进口的局面,并可实现成本的较大幅度下降,这样可以有效提高公司高端产品的毛利率水平,同时,针对更广阔的民用红外热像仪市场,可以通过降低产品价格来加速民用市场的快速成长。2014年12月18日,公司公告获得总装备部核发的某类新型完整武器系统总体研制资质,成为首家进入完整武器系统总体研制领域的民营企业。这样公司已完成了核心器件-综合光电系统-高端武器装备的全产业链布局,形成很高的行业进入壁垒,有望成为我国未来的民营军工龙头。2015年9月11日,公司发布公告以自有资金收购湖北汉丹机电有限公司100%股权,从而将业务延伸至完整武器系统领域。公司未来前景看好。

估值和投资评级:预计公司2015至2017年EPS分别为0.14元、0.30元和0.61元,对应PE分别为205x、93x和46x,维持公司投资评级为“推荐”。

风险提示:新型装备项目推进低于预期,民品推广低于预期。