食品饮料行业周报:蓝筹受益于资产荒,主题受益于流动性

蓝筹受益于资产荒,主题受益于流动性。10月19日-23日,食品饮料行业(2.6%)跑赢沪深300(1.1%),调味品(5.5%)领涨子板块,主要是海天良好三季报推升股价。资产荒和利率持续下行背景和前景下,站在食品饮料板块角度看,投资机会很明显。其中,长周期资产如保险、年金等必须重新调整资产配置,不断下行的利率推动此类资金转向优质蓝筹势不可挡,而茅台、五粮液、洋河、伊利、双汇、海天这类行业绝对龙头且持续增长前景良好品种必成首选。另一方面,随着股市再次吸引资金流入,再融资、并购重组、国企改革、十三五规划等主题做为投资故事很可能此起彼伏,一些此前股价已腰斩并经历振荡的品种有市场基础,再迭加公司业务面具有持续竞争力,我们相信其风险收益比非常有吸引力,重点推荐老白干酒、三全食品、克明面业、大北农。

最新投资组合:五粮液(32.7%)、老白干酒(22.3%)、安琪酵母(20.9%)、伊利股份(16.8%)、大北农(7.4%)。老白干酒公告,非公开发行获证监会发审委审核通过,这意味着利润率释放、国企改革、并购重组事项进入实质性推进阶段。我们相信这种业绩、故事齐备且连续性好的品种可能成为当前市场最青睐品种,白酒投资首选老白干酒。茅台三季报表明,高端白酒总体需求好于预期。我们持续强烈推荐五粮液业务周期大反转逻辑,虽受限于公司管理层持续动作而波折超预期,但大势所趋是高概率事件。尤其茅台4Q15和1H16供给量同比很可能下滑,建议重视16年春节大旺季可能的市场价格变化。资产荒背景下,伊利这种综合竞争力突出,行业前景良好、估值便宜品种可能持续受追捧,速度虽可能慢,但方向不会变。安琪酵母利润率回升弹性已显,持续性进入展望16年的阶段,国际扩张、国企改革和可能资本事项等则在16年仍可能成股价催化剂。近期政府高层频繁拜访大北农,农业互联网有望再成风口,生猪及猪饲料行业更可能成为龙头。我们看好大北农构筑产业链中长期竞争优势的能力,互联网改造产业也将逐步落地,其最可能成为猪产业整合赢家。公司自身调整已近尾声,利润增速可能迎来一段复苏期,利好股价。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。