合力泰三季报点评:并购巩固龙头地位,期待价格物联网落地

报告摘要:

公司发布三季报,业绩略超市场预期。公司前三季度实现销售收入 28.92亿元,同比增长31.68%;实现归属于公司普通股股东的净利润1.73亿元,同比增长47.17%,同时,公司发布全年业绩展望,预计全年业绩在3.35~3.75亿元,同比增长127%~154%。考虑到并表影响以及化工业务剥离预期,全年公司完成并购之后反推完整年度预计净利润在6~7亿元,略超我们之前的预期。并购完成之后,公司硬件主业龙头地位夯实,将进入稳定增长期。

并购夯实硬件龙龙头地位,对外合作巩固稳健增长态势。公司完成并购比亚迪部品件公司、平波电子、业际光电三家公司之后,将进一步夯实硬件制造龙头地位。同时考虑到公司与比亚迪、JDI 等行业巨头之间的稳定合作,公司在车载智能设备以及国内智能手机高端屏幕灯方面的订单将有所保障,未来将进入业绩稳定释放期。公司在硬件方面的研发和供货能力将使得公司在布局智能硬件等新兴市场方面占据先机,未来完成增发后进一步向智能硬件综合供应商加速转型。

价格物联网仍然最具看点,期待公司在智能零售领域构筑护城河。公司通过与广州奥翼、元太等合作,基本锁定了上游电子纸产能。下游与汉硕等公司合作进军电子价格标签(ESL)领域,加速价格物联网铺货。我们认为电子价格标签是目前智能硬件领域最有希望放量的行业之一,公司将与国内百强零售商率先合作布局ESL 领域,未来有望打通支付、线下导流等环节,开辟智能零售的新模式,推出基于O2O 的新媒体服务,我们强烈看好公司向智能零售和传媒服务商转型的发展潜力。

给予“买入”评级!我们强烈看好公司在物联网安全领域的市场拓展, 预估公司2015~2017年EPS 分别为0.26/0.60/0.84元,给予“买入” 评级。

风险提示。电子标签领域拓展低于预期。