东方国信公司三季报点评:业绩符合预期,母公司业绩强势增长

公司三季报符合预期,为之前预测上限,其中母公司三季度增长强势,显示了运营商在数据集中及分析方面的持续投入。我们认为公司是目前国内难得的数据源,数据分析能力和数据变现出口三者齐备的公司。我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.37元、0.53元及0.73元,对应目前股价PE分别为96x、67x及49x,维持“强烈推荐”评级。

公司三季报符合预期:2015年前三季度,公司实现营业收入4.7亿元,较上年同期增长46.1%,实现归属于上市公司股东净利润8445.9万元,较上年同期增长66.1%,基本每股收益为0.15元。母公司营收为2.39亿元,同比增长15.4%,实现净利润5022.0万元,持平去年同期。其中第三季度母公司营业收入为8864.2万元,同比增长79.5%,实现净利润2135.9万元,同比增长69.9%。公司业绩为中报预测上限,符合预期。公司母公司三季度的强势增长也可以打消市场认为公司运营商业务增长放缓的担忧。

公司前三季度毛利率小幅提升:公司前三季度毛利率为47.3%,相比去年同期的45.5%有所提升。其中母公司毛利率为58.4%,相比去年同期的59.2%略有下降。

公司费用率下降:公司前三季度销售和管理费用率分别为6.3%和21.9%,相比去年同期7.1%和23.3%下降。

公司存货有大幅度增长:公司前三季度存货为1.28亿元,相比去年同期有大幅度增长,主要是屹通并表加上公司未结算项目相比去年同期大幅增长导致。

公司应收账款占收比有所提升:公司前三季度应收账款占收比为110.3%,相比去年同期的98.4%有所提升。

公司经营性现金流量净额为负:公司项目投入较往年大,回款滞后,经营性现金流阶段性变负。

投资建议:公司三季报符合预期,为之前预测上限,其中母公司三季度增长强势,显示了运营商在数据集中及分析方面的持续投入。我们认为公司是目前国内难得的数据源,数据分析能力和数据变现出口三者齐备的公司。我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.37元、0.53元及0.73元,对应目前股价PE分别为96x、67x及49x,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:创业板系统性风险,针对个人信息的敏感事件导致运营商暂时延缓数据变现业务。