九州通:拓展现有业务,布局新业务

三季度业绩稳健

2015 年1-9 月实现营业收入364.55 亿元,同比增长19.02%;归属上市公司净利润为3.75 亿元,同比增长26.91%;扣非后归属上市公司净利润为3.26 亿元,同比增长30.52%;每股收益0.23 元。

核心业务做强,战略业务做大,新兴业务稳步推进

2015 年下半年的任务:第一,强力发展核心业务,加速推进智能采购和移动商务项目打造大数据品台;推进物流配送中心建设及改造;跟踪各地招标进展,争取获得配送权。第二,推进战略业务,抓紧做好医药工业北京京丰制药和山东博山制药新厂筹建及GMP 认证,打造自主品牌;加快收购和优化医疗器械公司;打造九州通上医馆;提升线上业务好药师平台建设等;第三,发展新业务,开拓母婴产品业务并推进配套电商业务,提升医院和商超渠道运营等。

线上业务呼应线下业务,同时推进

虽然公司目前主要业务来自于西药和中成药的销售,占收入比重的86.54%,新拓展的医疗器械、中药材及饮片业务、医疗器械、食品、保健品业务也呈现加速增长的态势,同时积极布局医药大数据平台,与郑州大学第一附属医院、华为技术、东华软件共同设立互联网医疗与医疗大数据协同创新中心,推进互联网医疗的发展。

投资策略

我们预测2015-2017 年每股收益分别为0.4 元、0.52 元和0.63 元,对应PE 分别为73 倍、56 倍和46 倍,我们继续给予“推荐”评级。

风险提示

医改政策的冲击;处方药医药电商放开速度;产品安全事件等。