A股市场产业链2015年10月第4周周报:反弹,短期延续可期,中期接力待定

产业链数据综述

产业链数据简评:(1)“双降”将成为房地产板块短期反弹行情的催化剂,建议关注房地产板块。10 月23 日中国央行公告10 月24 日起降息25 个基点、降准0.5 个百分点。中国央行再次“双降”,符合我们之前预判的“稳健货币政策实质趋于宽松”的观点。作为兼具利率敏感和信贷敏感的房地产行业,有望受益于自2014 年底以来的实质趋于宽松的稳健货币政策的累计效应,此次“双降”有望成为房地产板块短期反弹行情的催化剂,建议重点关注。(2)猪粮比价继续攀升,维持“猪周期”产业链投资“由价及量”的观点。截止上周末22 省市平均猪粮比价为8.27 倍,环比上周上升了0.12 倍; 同期猪肉价格环比下降1.15 元至25.3 元/千克,显示猪粮比价攀升的动力来源于饲料价格的下降,契合近期大豆、豆粕等饲料原材期货价格的下挫。我们认为,不断攀升的猪粮比价让猪肉供给有利可图,同时猪肉供给“量”的上升有望对冲猪肉价格的下降, 进而“猪周期”产业链投资中的“量”的权重更为重要。基于此,我们认为,畜禽养殖、动物保健、育种等“猪周期”产业链中的板块仍具有投资价值,值得关注。

行业配置建议

反弹,短期延续可期,中期接力待定。10 月23 日中国央行再次宣布“双降”,其中“降准”符合预期,而“降息”略超预期,整体服务于压力不断加大的“稳增长”。再次“双降”背景下,我们预判本周A 股市场延续反弹的概率较高,符合我们之前的“10 月A 股行情围绕市场情绪与政策博弈”的观点。但当前A 股市场短期反弹行情能否形成中期反弹行情的接力,我们并不持有过分乐观,基于如下考量:(1)从宏观背景看,“双降”所隐含的货币政策宽松需要“稳增长”的配合,而当前GDP 增速“7%”左右, 意味着经济增速以及企业业绩年内超预期的可能性为零;(2)从风格转换看,自10 月8 日本次A 股市市场反弹以来,中小创反弹力度大,尤其是创业板指数反弹超22%; 如果A 股市场持续反弹,那么风格切换成为一个现实问题,“双降”能否成为风格切换的催化剂以及风格切换到大蓝筹后有没有足够的增量资金来支撑,这都有待观察;(3) 从技术压力看,短期年线(250 日均线)能否有效突破与站稳、3500-4000 之间的套牢盘的抛压以及当前短期内获利盘的抛压,都将成为A 股市场本轮反弹上攻3500-4000 点的“拦路虎”。在当前宏观经济“稳增长”意在防风险、A 股市场缺乏正真行情演绎主线的背景下,我们认为当前“短期反弹延续演绎成为中期反弹接力”有待观察。