中药行业周报:短期建议关注三季报“真成长”

投资要点:

行业及公司新闻回顾

1.国务院取消基本医疗保险定点药店和医疗机构审批

2.卫计委发布关于受理“重大新药创制”科技重大专项2016年度课题申报工作的通知

3.北京社区医院将逐步放开慢性病医保药

4.天士力:与外方合作开发生物类新药——长效蛋白系列药物

5.康恩贝:拟以2.9亿元收购隐形眼镜B2C平台可得网络20%股权并停牌筹划非公开发行

6.葵花药业:拟以1.45亿收购健今药业90%股权

7.益佰制药:设立上海益佰肿瘤医疗投资管理有限公司

8.片仔癀:与信业投资拟设立5亿规模的中医药健康产业并购基金

9.以岭药业:“络病研究与创新中药国家重点实验室”获批建设

10.恒康医疗:公司拟收购海外同行公司50%以上股权,武汉市商业职工医院100%股权、崇州市第二人民医院72.61%股权,拟继续停牌

市场表现和策略

上周三截止昨日收盘,医药生物板块上涨3.3%,沪深300上涨3.85%,医药整体涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第22位。从子板块看,器械、中药和化药涨幅居前,医疗服务板块以超过1%的下跌报收。个股方面,贵州百灵、康美药业及通化金马上涨超过10%,前期部分强势股出现了一定回调。目前中药板块ttm估值为36.35倍,仍属于子行业中较便宜的板块,相对全部A股的估值溢价率为77%左右。

10月大盘出现了一定程度的上涨,特别是创业板指数表现好于整体大盘,在流动性推动和部分超预期的三季报带动下,部分个股走势强劲。医药整体板块基本保持与大盘同步走势,弱于创业板的反弹。我们认为行业基本面仍较平淡,但仍也是在市场预期之内。在对明年政策维持高压的判断下,我们认为中药整体估值预计仍将承压。但一些上市公司也纷纷从传统制药商的角色中走得更远一些,转型举措如专业化的慢病管理、民营医院投资以及O2O等,代表未来医疗医药服务的发展方向。但在前期大幅炒作下,部分转型公司目前也面临一定的估值高压的难题。我们建议甄选个股,传统药品制造销售仍是公司转型的基础及支撑,优选执行能力强、落地可行性高的公司。暂维持行业的中性评级。短期建议关注三季报“真成长”标的,兼顾具备一定估值弹性和业绩支撑品种。周股票池为香雪制药、中新药业、济川药业、福瑞股份。