中国中药:前景向好,推荐

中国中药是入选2015年最具竞争力医药上市公司20强之一,可生产超过500个中药和化学药品种,包括全国独家产品60多个,主要针对呼吸系统用药及鼻部制剂、心脑血管药、风湿骨伤药及骨科药物。公司有100余个品种被列入国家基本药物目录,包括7个独家产品,即仙灵骨葆胶囊╱片、玉屏风颗粒、鼻炎康片、颈舒颗粒、润燥止痒胶囊、枣仁安神胶囊和风湿骨痛胶囊。

2010-2014年间公司收入复合增长34.7%至26.9亿人民币(下同),溢利复合增长67.1%至4.1亿,每股盈利复合增长51.8%至0.163人民币。2015年上半年,营业额14.22亿,按年增加14.7%;纯利增长24.3%至2.35亿元。十大产品中有七个产品录得收入增长,其中玉屏风颗粒、颈舒颗粒、润燥止痒胶囊、风湿骨痛胶囊和沙培林收入增长高达36.1%至67.6%,显示增长有扎实的基础。目前,中药配方颗粒的市场规模远小于中药饮片及中成药,预计于未来年度维持年增长率约30%,且市场整体规模预计将于2016年及2018年分别超过110亿及188亿。

今年上半年,公司取得2个新产品的生产批文,并已中国商务部已批准收购中国最大中药配方颗粒生产企业-江阴天江药业87.3%权益,注入新的盈利增长动力。天江药业是仅有六间企业获国家药监局批准从事研发及生产中药配方颗粒以及在试点医院销售中药配方颗粒。的其中一家,2014年盈利增长20%至6.5亿,相当于公司同年盈利的159%。中国政府现未对中药配方颗粒实施价格管制,医院根据产品质量及价格选择供货商,令拥有行业领先地位的天江药业享有价格优势。

旗下9家企业可享15%优惠税率至2020年底,市场预测今年其市盈率为24.3倍,15-17年每股收益复合增长39.4%,估值吸引,中长线甚具潜力。