固定收益周报:流动性稳中趋松,债市全面走强

尽管央行本周净回笼了600亿元,但流动性整体较为充裕,周三的三年期国债招标结果也说明了这一点,流动性目前保持稳中偏松的状态。

本周债券二级市场的国债收益率短端和长端均出现下行,由于央行本周没有下调正回购的利率,利率债的走势短期可能震荡,但利率下行趋势不变。

信用债方面,AA企业债收益率出现下行,5月是信托到期兑付的又一个高峰期,信托发生违约的风险在加大,一旦违约事件发生,投资者的风险偏好将下降,因此要注意回避低等级信用债品种。

本周转债走势强于正股,可转债的防御性特点优势明显。受创业板大幅下跌拖累,中小盘转债跌幅相对较大,而大盘银行转债下跌幅度有限,建议后市回避小盘转债并逐渐增配银行转债。

5月8日,英国央行和欧洲央行相继公布利率决议,结果并无意外,两大央行均选择维持货币政策不变,符合预期。

由国家发改委牵头制定的《关于依托长江建设中国经济新支撑带指导意见(征求意见稿)》目前已经进入讨论阶段,交通先行将做大上海、武汉、重庆航运中心快速铁路网覆盖50万人口以上城市,年内有望出台。

SHIBOR利率本周整体下行。截至周五收盘,隔夜SHIBOR较上周下行27个bp,7天SHIBOR较上周下行94个bp,1个月SHIBOR较上周下行83个bp,1年SHIBOR收于5.0000%,不上周持平。

银行间质押式回购利率本周下行。截至本周五收盘,银行间一天质押式回购利率较上周下行26个bp,7天较上周下行90个bp,1个月较上周下行80个bp,三个月较上周下行12个bp。回购利率下行显示目前资金面较为宽松。

本周期限利差平均为54.27个bp,较上周的46.64扩大7.63个bp。截至本周五收市,1年期国债收益率收盘为3.4693%,较上周下行11个bp,5年期国债收益率收盘为4.0036%,较上周下行4个bp。

本周信用利差平均为2.7196%,较上周缩窄22.01个bp。截至本周五收市,5年期国债收益率较上周下行4个bp;5年期AA评级企业债收益率较上周下行24.59个bp。

本周央行净回笼资金600亿元。由于市场流动性较为宽裕,因此央行采取净回笼资金的策略,但市场流动性稳中偏松的局面没有改变。

本周共发行各类债券1737.20亿元,较上周下降43.57%。其中,金融债、短期融资券和国债位列发行前三位,本周短期融资券发行放量,主要由于短期利率较低而导致短期融资成本下降。