金融工程深度报告:量化选股与市场趋势研判月报

2012 年至今多因子打分法选股策略运行结果多因子选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为21.53%;沪深300指数同期下跌8.14%,相对于HS300 累计超额收益为29.67%。

2012 年至今行业Alpha 选股策略运行结果行业Alpha 选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为37.71%;沪深300 指数同期下跌7.90%,相对于HS300 累计超额收益为45.61%。

2012 年至今一致性预期选股策略运行结果一致性预期选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为51.54;沪深300 指数同期下跌7.98%,相对于HS300 累计超额收益为59.52%。

多因子打分法选股策略四月份运行结果多因子选股组合扣除成本后在整个期间内累计上涨为0.43%, HS300 同期累计上涨0.58%,相对于HS300 的累计超额收益为-0.15%。

行业Alpha 选股策略四月份运行结果行业Alpha 组合累计下跌0.07%,而HS300 同期累计上涨0.58%,相对于HS300 的超额收益为-0.642%。

一致性预期选股策略一季度本期运行结果(2014,1,1 至2014,4,30)一致性预期选股组合扣除成本后在整个期间内累计下跌为3.239%,HS300 同期累计下跌7.355%,相对于HS300 的累计超额收益为4.12%。

市场研判与投资策略从2011 年1 月份以来的Alpha 动量和反转策略的累积收益看,动量策略和反转策略均不能超越基准指数(图14、),2013 年前三季度Alpha 动量策略跑赢基准指数,但四季度开始,其明显跑输基准指数(图15)。从最近三个月和一个月以来的动量和反转走势看,动量和反转组合都明显跑输基准指数(图16、17)。近1 个月以来,反转组合下跌能量趋弱,抗跌性有所增强。我们认为,尽管市场仍可能下跌,但空间不大。市场5 月份,乃至于季度仍以宽幅震荡为主。预计5 月份上证指数的波动区间为1980~2100 点。