A股周报:关注主题,甄别成长

核心要点:

一季度经济金融数据出炉,经济增速继续下滑,3月货币金融数据并未明显反映此前稳增长的预期,市场反弹短暂停歇,小盘表现好于大盘。我们认为,以区域规划为主的稳增长政策是在3月中下旬起逐步推出,反映在金融数据中有一定滞后,3月货币数据尚不能作为验证稳增长政策力度的信号。近期基建投资明显回升,预计4月货币信贷数据将有所体现。

一季度经济增速继续下滑,但好于市场预期。以区域规划为主基建投资回升,稳增长在进行中。一季度GDP同比增长7.4%,好于市场此前7.2-7.3%的预期。数据印证了我们前几周周报中提到的,目前的稳增长政策是以区域规划为主要抓手的基建投资,以基建投资政府项目的提速对冲房地产投资的下滑,稳定经济,预计二季度经济增速将有所回升。预计4月份的货币及社会融资数据将体现这一点。再次重申我们的观点,本次小幅稳增长,区域规划是主要抓手。包括大京津冀、丝绸之路、海上丝绸之路、粤港澳、胶东半岛蓝色经济圈、武汉重庆黄金水道、福建海西经济带、东北长吉图、黄河几字湾、长株潭等等以高铁连接的城市圈。

28家公司预披露,IPO开闸预期提前。4月19日凌晨,证监会IPO信息披露平台挂出28家拟IPO公司招股书申报稿,共募集资金127.02亿元。预披露意味着IPO开闸为时不远,短期将对市场情绪造成压制。但是回顾过去历次IPO重启,均仅影响短期市场进程,不改变市场中期趋势。我们认为本次也不例外,IPO开闸预期提前后,本周市场可能受到压制,但中期看,区域规划稳增长的预期将带领市场在二季度企稳回升。

银行优先股发行进程加速,短期利好银行股,对于级市场资金分流有限。4月18日银监会、证监会发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》,进一步明确了优先股作为商业银行其他一级资本工具的合格标准。总的来看,目前商业银行补充资本的需求较为强烈,标准进一步明确后,发行进程将提速。对于银行股而言短期利好,但中长期仍需通过多种手段结合补充资本。对市场而言,由于包含强制转为普通股的条款,采取非公开方式发行,预计以中长期机构投资者,如保险、社保为主,对于级市场资金分流影响有限。