计算机行业2012年及2013年第一季度财务数据分析:智慧城市公司成长性和盈利能力突出

行业整体成长性不突出,但智慧城市板块增速快。2012 年和2013 年第一季度计算机行业营业收入增速仅10%左右,而且利润总额增速还落后于全部A 股或沪深300 的平均水平,只是营业收入增速在30%以上的占比高于A 股整体情况。在热点板块中,智慧城市营业收入和利润总额增速明显高于其他板块,网络服务“增收不增利”,地理信息、信息安全、云及大数据仍处于“吆喊”阶段。

行业整体盈利水平没有实质改善,智慧城市盈利能力突出。尽管行业毛利率略有提升,但行业的净利率和ROE 都呈下降趋势,而且低于A 股平均水平,主要原因是人员数量和薪酬增长快。计算机创业板和中小板公司盈利水平明显高云计算机主板公司。智慧城市整体盈利水平明显高于其他板块而且保持稳定,云及大数据相关公司盈利水平较低,人均净利润不足其他板块一半。

2013 中期业绩不会明显改善。根据已披露2013 年中报业绩预告情况来看,只有少数几家公司2013 年中期业绩有望改善,而且市场预期也不太乐观,2012 年报后行业分析师仅对20%已覆盖公司2013 年EPS 预测上调,但60%左右EPS 预测下调。

投资评级:虽然行业整体成长性和盈利能力不突出,但从个股增速分布或者热点板块来看成长性和盈利能力不错,而且受益于政策支持和技术进步,行业内热点板块较多,因此维持“看好”评级。我们建议投资者重点关注智慧城市相关公司,此外网络服务、地理信息相关公司也值得关注。重点推荐公司:数字政通、安居宝、四维图新、太极股份。

风险提示:行业整体估值水平偏高;智慧城市、地理信息等热点领域缺乏实质性政策推动;人员成本上升太快。