餐饮旅游行业:五一游华东地区或受禽流感影响

五一游华东线路旅行社报团部分受禽流感影响。我们对十余家旅行社门市五一期间的华东五市线路(包括杭州、乌镇)的预订情况进行了电话调研,双卧7天报价在1200-2000元之间,与往年价格变化不大。

其中中青旅、康辉旅行社、北青旅等表示禽流感对预订量影响不大;

神舟国旅、和平国际旅行社、国旅总社表示受禽流感影响,今年出价会较晚,同时五一期间有可能取消提价,线路价格将与平日接近。

锦江股份、宋城股份、中青旅华东地区业务占比较高。此次禽流感暴发主要集中在华东地区,上市公司中华东地区业务占比较高的锦江股份、宋城股份和中青旅预计受影响较大。2012年,锦江股份上海地区实现收入9.8亿元,占总业务收入的42.13%。其中二季度公司实现营业收入5.9亿元,占全年业务收入的25.3%;宋城股份主营业务基本全部集中在杭州地区,2012年二季度,公司实现营业收入1.69亿元,占全年收入的28.84%;中青旅的乌镇景区,2011年实现营业收入5.8亿元,占公司营业收入的6.89%,二季度公司实现营业收入17.01亿元,占全年总收入的20.20%。

假设对中青旅、宋城股份、锦江股份的二季度业绩影响为15%,全年业绩预计影响2.6%、4.9%、5.7%。我们预计五一期间,华东地区旅游较往年爆冷是大概率事件,在禽流感疫情尚未得到有效控制的情况下,华东区业务占比较高的锦江股份、宋城股份、中青旅的股价走势短期内将受到抑制,假设禽流感对于季度业绩分别有15%的影响,那么将分别影响全年业绩5.7%、4.9%、2.6%。其中中青旅、宋城股份影响较小,且下半年均有新项目开业提振预期,我们继续维持增持评级,若五一数据好于预期,且天气回暖后禽流感可控预期增强,届时将迎来一波反弹行情。