计算机行业2013年度投资策略:看准方向后再下手不迟

通过对宏观经济变量与计算机行业营收同比累计增速的相关性研究,我们发现,计算机软件与IT 服务行业呈现明显的后周期性。数据告诉我们,GDP 累计同比增速的变化领先云计算机软件及服务行业一个季度,并且可以用GDP 的变化来预测计算机软件及服务行业营收的变化。

进一步,根据软件公司的主要客户所属策略研究框架的行业,我们将计算机软件与服务行业拆分成相应的子行业,从营收增速相关性的角度讨论了软件与服务的各子行业与基建、上中下游以及金融等行业间的“领先-滞后”关系。我们发现,按策略框架分类的计算机行业与其主要客户的业绩同比增速存在着较强的正相关性,一般会同步或者滞后于其主要客户的变化情况。

既然计算机软件与服务行业滞后于宏观经济,也滞后于其主要下游客户;所以我们认为,可以在看清宏观及策略方向后,再进行计算机软件与服务行业的配置。

上述结论可以用作我们在计算机软件与服务行业选股的一般方法论,投资经理可以根据自己的宏观策略判断进行计算机行业的配置。在本文中,我们套用了中国民族证券的宏观策略结论,用以实现上述方法论。

根据民族证券的宏观策略结论,我们选择了计算机-基建、计算机-下游以及计算机-金融三个子行业。计算机-基建主要关注基建投资的企稳以及铁建投入的加大;计算机-下游主要关注政府的信息化支出,如智慧城市、民生、医疗,以及大型央企的信息化必须消费,如信息安全;计算机-金融子行业建议关注为银行提供服务的企业,为券商提供服务的企业可以关注“金改”方面的事件性投资机会。

延续上述判断,个股方面我们2013 年度推荐的品种包括:计算机-基建子行业的广联达(002410);计算机-下游子行业的易华录(300212)与北信源(300352)以及计算机-金融子行业的聚龙股份(300202)。

提示投资者注意市场整体估值进一步下滑的风险。