宝新能源:电力主业增长确定,转型“电力+金控”打开新的发展空间

平安观点:

电力主业盈利增长确定:随着陆丰甲湖湾基地电厂一期建设投产,公司电力业务能有确定的增长,不考虑转型金融带来的盈利提升,2018年公司净利润可以增长近一倍。且未来10年,陆丰甲湖湾还有744万千瓦的储备项目将陆续建设投产,公司电力主业较目前产能有6倍成长空间。

转型“电力+金控”将打开新的发展空间:未来金融行业向民营资本逐步放开,公司全力构建涵盖银行、证券、保险、基金、投资等牌照的金控平台,公司电力业务现金流丰富,转型金控可以有效承接并高效运转这部分资金,创造新的利润增长点。

实施员工持股计划积聚高素质人才:公司计划实施长达10年的员工持股计划,有助于进一步提升公司吸引力和凝聚力,帮助公司在转型金融过程中吸引到优质的人才,促进公司持续、健康、高效发展。

民营银行试点资格获批将成为股价上涨催化剂:预计公司大概率能拿到第二批民营银行试点资格,届时公司在金融领域的布局将加快进度,民营银行试点资格获批将成为公司股价上涨的催化剂。

投资建议:不考虑转型金融业务带来的收入提升,预计2015-2017年公司营业收入分别为39.86亿元、39.48亿元、51.01亿元,同比增长-15.1%、-1.0%、29.2%,净利润分别为10.55亿元、9.35亿元、9.98亿元,同比增长3.3%、-11.4%、6.7%。目前股价分别对应2015-2017年的PE为15.8倍、17.9倍、16.8倍,PB分别为1.9倍、1.8倍、1.7倍。我们看好公司的长期发展,首次覆盖,给予公司“推荐”投资评级。

风险提示:民营银行试点资格申请失败风险,陆丰甲湖湾电厂建设延期风险。