钢铁行业:管网分离推进,钢管公司有望受益

管网分离是油气体制改革重要内容之一。近日出台的《关于深化国有企业改革的指导意见》指出,对自然垄断行业,根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务。随着国企改革顶层设计方案的出台,油气体制改革步伐有望加快。管网分离作为油气体制改革重要内容之一,未来或将输油管网和输气管网剥离成独立于三大石油公司的原油和天然气输送公司。近期,“两桶油”相关领导先后表示管网分离改革符合油气体制行业改革大方向,未来目标是完全实现管道的独立和市场化。目前,管网分离改革已根据发改委有关规定和政策在做准备。

打破“三桶油”一体化垄断,混改提速。目前我国油气行业已形成“三桶油”的一体化垄断,尤其是中石油垄断了天然气上中游业务,具有绝对的话语权,即使上游放开,新进入者也会受制于管网。因此,管网分离将打破原有垄断格局,为进一步开放油气领域引入社会资本实现混改打下基础。未来民资进一步进入、下游议价能力提升等成为可能。

改变供需双方不平等的地位。将中游管输这个连接上游生产商与下游销售商的“咽喉要道”独立出来,增加上游气源竞争和下游终端用户话语权,下游用户的议价能力将得到释放,形成了有效的市场竞争,并降低供气价格。

提高资本进入积极性、加大民资进入的可能。垄断格局下,三桶油之外的资本想要参与油气投资难度很大,民资更是难上加难。而管网开放的前提是加大管道建设力度,建立多元融资渠道,提高管输能力,这也意味着民资进入成为可能,各类资本的投资积极性得到增强。

中长期利好管道类上市公司。主要体现在以下三方面:

一是管网建设方面,拉动管网建设投资,中长期提升钢管需求。我国管网发展相对滞后,管输能力与需求不匹配,与发达国家差距较大,中长期发展空间广阔。而考虑到管网建设投资巨大,在多元化投资主体、投资积极性增强背景下,有望有效拉动管网建设进而催生管道需求;

二是招标更为市场化。混合所有制下市场化机制进一步发挥,体制内、外的企业在招投标过程中将获得更为平等机会;

三是加速行业洗牌,龙头企业最受益。未来若实现全面市场化,体系外民营龙头管道公司如玉龙、金洲其管理、技术装备、成本控制等方面优势将得到充分发挥,有助于进一步提升市场份额。

投资建议

建议重点关注与管网分离密切相关的管道类上市公司,如玉龙股份(油气管弹性最大)、金洲管道(转型智慧管网、地下管廊)、久立特材(不锈钢输送管龙头)。