9月制造业PMI点评:9月制造业PMI略有回升,经济下行压力不减

事件。

9月制造业PMI为49.8%,比上月微升0.1个百分点。

点评。

9月制造业PMI略有回升,但仍处于荣枯线之下,同时明显弱于历史同期水平,经济下行压力未减。乐观预计四季度稳增长力度将持续加大,或出现季度短期回稳,但中长期经济探底下行趋势不会改变。

1、9月制造业PMI略有回升,但仍处于荣枯线之下。

9月制造业PMI49.8%,比上月微升0.1个百分点,但仍处于荣枯线之下,同时明显弱于2013和2014年同期水平,制造业增长动能依然不足。9月PMI小幅回升主要是高技术制造业创年内新高以及双节刺激消费需求所致。

9月制造业PMI分类指数中,生产指数为52.3,比上月回升0.6个百分点,企业生产增速有所加快。

新订单指数为50.2,比上月回升0.5个百分点,重回临界点上方。

其中新出口订单指数47.9,比上月回升0.2个百分点,内外需有所改善。

从业人员指数为47.9,与上月持平,制造业企业用工量继续减少。

原材料库存指数为47.5,比上月下降0.8个百分点,制造业生产用原材料库存量保持下降趋势。

供应商配送时间指数为50.8,比上月微升0.2个百分点,表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

9月大型企业制造业PMI51.1,比8月回升1.2个百分点,重回临界线之上,中型企业48.5,比8月下滑1.3个百分点,小型企业46.8,比8月下滑1.3个百分点。

9月制造业PMI生产指数、新订单指数和新出口订单指数均有所回升,但PMI综合指数仍处于临界点以下,并低于历史同期水平,经济下行压力依然不减。

2、企业经营活动预期的乐观程度有所下降。

9月制造业企业生产经营活动预期53.9,比上月回落0.2个百分点,企业对未来一段时间发展的预期仍偏乐观,但乐观程度比上月有所下降。

3、预测9月工业生产增速或因高基数效应低于8月。

9月制造业PMI比8月小幅回升,但仍处于收缩区间,预测9月规模以上工业增加值同比增速或因高基数效应低于8月。

9月制造业PMI中的主要原材料购进价格指数45.8,比8月(44.9)回升0.9个百分点,主要是大宗产品反弹所致,反映PPI环比降幅收窄,预测9月PPI同比降幅在6.3%左右。

4、预测稳增长力度仍会持续加大。

9月制造业PMI略有回升,但仍处于荣枯线之下,同时明显弱于历史同期水平,经济下行压力未减。9月底面对持续低迷的国内经济,政府密集就楼市、车市和基建推出了一系列刺激措施。我们认为,楼市刺激政策在目前去库存阶段边际效果有限,车市刺激政策则会起到短期提振作用,基建政策仍会面临效果慢和落地难的问题。三季度GDP增速破7是大概率,但十二五收官之年完成年初增长目标或避免经济明显下行的政治诉求依然存在。乐观预计四季度稳增长力度将持续加大,或出现季度短期回稳,但中长期经济探底下行趋势不会改变。

结论。

1、9月制造业PMI略有回升,但仍处于荣枯线之下,经济下行压力未减。

2、预测9月工业生产增速小幅回落,PPI同比降幅在6.3%左右。

3、乐观预计四季度稳增长力度将持续加大,或出现季度短期回稳,但中长期经济探底下行趋势不会改变。