地产行业周报:国庆成交创近年新高,推盘大幅上涨

本周平安观点:国庆节七天成交同比增长36%,较2013年国庆亦上升12.8%,创近年国庆成交新高。9月30日,商贷首付比例下调至不低于25%,1-8月地产投资额同比仅增长3.5%,增速延续探底。继9月初降低公积金首付比例后,此次再度下调不限购城市商贷首付比例,旨在稳定住房需求,拉动地产投资,但由于前期刺激购房需求的政策不断释放,叠加降息降准周期带来的购房者资金成本下降,地产成交自2014年11月同比转正后,已连续回暖11个月,单一加杠杆对需求的刺激效果有待观察。投资建议以精选个股防御为主,建议关注具有业绩支撑的转型个股国兴和华业、低市值国改标的空港、背靠大股东资源低估值个股信达地产以及NAV折价较高的香江控股,及龙头房企招保万、华夏并福。

本周成交:国庆成交同比上升36%。国庆节七天重点跟踪城市整体成交20474套,较去年国庆成交上涨36%,较2013年国庆上升12.8%,创近四年国庆成交新高。环比由于假期因素下降64%,较2014年周均值(39760套)下降48.5%,低于2015年周均值(45241套)54.7个百分点,其中一线城市同比升25%,二线城市同比升37%,三线城市同比升41%。截止目前,2015年日均成交环比2014年上升13.8%。客户购房意愿指数环比回升。2015年第40周(0928-1004)世联行客户上门指数为114.2,环比上升5.1%、同比下跌38.3%,较前四周均值上升3.5%,较全年均值上升13.9%。推盘量创年内新高。

9月21日-9月27日十大重点城市单周新开盘75个,新推盘20793套,环比升36.2%,高于全年周均值172.8个百分点,推盘量创年内新高。开盘价格平均上涨3.49%,涨幅较上周缩小1.52个百分点。开盘去化率66%,较上周下降3个百分点,其中一、二线城市平均去化率分别为67%、66%。一手商品房9月日均成交:环同比延续上涨。截止9月30日,9月重点城市日均成交套数环比升4%,同比升22%。其中一线城市环比升2%(同比升43%),二线城市环比升5%(同比升19%),三线城市环比升1%(同比升16%)。二手房成交同比升104%。本周二手房整体成交套数环比降38%,同比增104%。

一周行业动态:事项:在不限购城市,下调商贷首付付款比例调整为不低于25%。平安观点:政策加码旨在稳定住房需求,拉动地产投资:9月制造业PMI指数为49.8%,仍低于临界值和历史同期水平,表明制造业整体经营状况未见明显改善,经济稳增长形势依然严峻。作为经济增长的重要推手,1-8月地产投资额同比仅增长3.5%,增速延续探底。继9月初降低公积金首付比例后,此次再度下调不限购城市商贷首付比例,旨在稳定住房需求,拉动地产投资。核心二线城市需求刺激弹性更大:目前除北上广深外,其他城市均已经放开限购,但考虑目前大部分三四线城市去化周期仍高达20个月以上,单纯加杠杆带来的边际效应相对有限,因而我们判断,对于销量已持续改善,供需相对均衡的核心二线城市,商贷首付比例下降对提升购房需求更具意义。

风险提示:房价上涨过快引发的政策转向风险。