有色金属周报:金属市场回调继续

我们认为金属价格上行压力仍存:首先,在整体流动性宽松背景下,金属市场需求好转需待经济真正企稳回升。目前中国经济下行压力仍较大,消费下滑导致的供需矛盾仍是金属价格回升的最大制约;第二,美联储暂缓加息致美元走软,短期或促使金属等大宗商品价格反弹,但年内加息预期仍存;再次,经济数据显示欧元区经济仍在努力回稳中。我们维持行业“中性”投资评级,中长期继续看好受益改革转型政策红利的金属新材料,看好受益政策红利的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、贵研铂业等。

板块表现:上周有色板块继续回调,下跌幅度为0.91%,略跑输大盘(上证周跌幅0.18%,深证周涨幅1.07%)。子板块方面,除黄金小幅上涨1%之外,各子板块均大幅下跌,其中镍钴子板块领跌。上周基本金属价格继续回调:国内外经济均无积极表现,金属市场投资信心仍不足。上周伦敦金属除伦镍大幅上涨9.24%,伦铝微幅涨0.8%之外,其余各品种继续回调,分别为:伦铜-1.74%,伦锌-6.77%,伦铅-0.75%,伦锡-0.7%。上海金属市场方面,除沪铜微幅上涨0.54%、沪铅0.94%、镍上涨1.73%之外,其余品种均继续回调,分别为:沪铝-0.34%,沪锌-4.51%,沪锡-5.02%。小金属价格依然低迷:稀土市场需求回暖乏力,但上周出现分化,氧化钕周涨幅为2.4%,而氧化铽下跌2.1%,氧化铕跌幅更高达17%,其他稀土品种持平。其他小金属方面,碳酸锂报价继续上调,钨价大幅下挫,其中钨精矿周跌5.88%,APT下跌1.03%,其余小金属品种价格较稳定。贵金属价格上周反弹:上周除黄金表现相对较好外,其余贵金属均出现下跌。上周黄金价格收于1147.5美元/盎司,较上周上涨0.79%,而白银下跌0.36%,铂周跌幅为3.51%。而全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust持仓量基本与上周持平,微幅变动0.08%。金属库存上周涨跌不一:上周各金属表现涨跌不一。伦敦库存方面,除伦铅持平、伦镍小幅上涨0.4%之外,其他品种均下跌,分别为:伦铜-3%、伦铝-1.3%、伦锌-2.2%、伦锡-0.8%;上海金属方面,沪铜上涨5.2%、沪铝下滑5.0%,沪锌与上周持平。风险提示。金属价格大幅波动的风险。