宏观研究快评:美联储加息不会提前,宽松基调不改,密切关注通胀

美国联邦储备委员会(FOMC)货币政策会议声明称,维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%不变;取消前瞻指引中“相当长时间”的措辞,但称对货币政策回复正常化应保持“耐心”;认为就业市场进一步改善,劳动力资源利用率不足的状况在继续好转;未来将密切关注通胀。

美联储去掉“相当长时间”措辞,表示联储在加息问题上可能采取稍微超前的措施,但同时,称加息要保持“耐心”,显示出加息进程应保持理性的一面。表明美联储在2015 年启动加息为大概率事件;但2015 年一季度之前应当不会启动加息。耶伦指出,新的政策前瞻指引不意味着政策意图发生变化。而且,此次会议美联储调低联邦基金利率中值预期,表明未来联储加息的进程将会是温和渐进的。可见美国内部的经济环境仍将维持相对宽松,而且即便是进入加息程序之后,仍会保持一段时间的宽松环境。

近期美国经济数据表现较好,联储对于美国经济增长非常有信心,认为即使全球大环境疲弱,油价及俄罗斯卢布大幅下跌,对于美国的影响仍然有限。而就业市场数据向好也证实了“就业资源利用不足的情况正在逐步减少”。

美国通胀率长期低于联储2%的目标,此前国际原油价格大跌是拖累美国通胀水平的原因之一。17 日最新数据显示,11 月美国消费者物价指数(CPI)同比增加1.3%,较10 月值下降0.4 个百分点;环比下降0.3%,创2008 年12 月以来的最大环比降幅,前值为0。美联储在FOMC 议息会议上调低了2015-2017 年的通胀率预期,并将会密切关注通胀情况。

这表明美联储在担忧由于油价下跌带来的通胀率下滑的风险,尽管联储强调油价下跌的负面影响只是暂时性的。而随着就业市场数据的好转,美联储的决策有偏向通胀指标的趋势。