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1.【年度策略】2015年债券市场年度策略:在波动中等待市场的恐慌与机会(胡佳妮,陈嘉禾,谷永涛,杨芳芳 20141211) 我们认为包括降息在内的降低融资成本的各项政策将通过低利率降杠杆平滑的解决中国企业债务和产能过剩的问题,由于非标融资收缩而传统融资规模难以大幅增长,2015年融资成本降低和融资规模增速下滑可能并存。由于融资放缓带来的投资增速下滑无法有效对冲,2015宏观经济仍面临下行压力,投资需求减弱和大宗商品价格下行趋势亦减轻了2015年通胀压力,同时降低融资成本的政策目标将为债券利率提供上限保护,我们判断2015年债券利率上行风险不大。

2.【年度策略】2015年公用事业行业度策略:改革是重要的驱动因素(韦玮 20141210) 2015年重点把握电改和国企改革带来的投资机会。未来一年,我们判断,电力行业将可能围绕电改,不断抬升发电企业的估值水平,从而出现估值修复和估值提升。而水务公司则重点关注区域性垄断企业,这类企业一旦实施国企改革,管理人得到激励,将会有动力摆脱区域限制,从而通过收购完成跨区域布局。个股方面,我们相对看好漳泽电力(000767)和江南水务(601199)。

3.【年度策略】2015年有色金属行业投资策略:关注转型矿企(范海波,吴漪,丁士涛,王伟 20141211) 我们认为制约金属价格和行业利润的因素依存,如新兴经济体复苏缓慢、美联储加息时间不定、中国经济转型等。尽管有制约因素存在,但是受到美国货币政策变动、全球经济短期波动、金属供给的季节性变动影响,板块依然存在阶段性表现机会,建议关注有外延扩张的矿企。从长期看,铜、锌、锡出现短缺的可能性加大,具有配置价值。维持行业“看好”评级。个股方面,推荐华泽钴镍、西部资源、赤峰黄金、厦门钨业、中捷资源。