煤炭行业周报:继续上演“冬天里的春天”

部分坑口动力煤价格上涨。本周(11.10--11.17)山西寿阳、六盘水混煤价格上涨1-1.6%,其余产地稳定,秦皇岛动力煤平稳,秦皇岛港本周下降1.4%至580万吨,广州港库存小幅上升1.0%。

沿海煤炭运价分化,国际煤价反弹。沿海煤炭运价初秦皇岛-广州线上涨2.2%以外,其余航线回落幅度在1.5%-1.7%。国际煤价反弹,其中NEWC Index小幅回升0.59%至62.66美元/吨,RB上涨2.2%至65.03美元/吨。

部分冶金煤价格上调。本周山西临汾、长治地区焦煤上涨1%-3%,六盘水焦煤涨1%-2%,焦炭价格稳定,本周钢价在连续上涨5周后止涨,其中螺纹下跌1.0%,线材持稳。

动力煤下游库存较为充足。国有大矿的限产行为仍在继续,进口冲击减弱,供给整体维持低位,需求方面,冬储进入尾声,港口下水转弱,尽管六大电力集团沿海主要电厂耗煤量小幅上扬4.5%至60.3万吨,库存为1421.3万吨,较上周微增2.5万吨,库存可用天数维持在23.5天左右,较上周减少1天。从下游来看,电厂高企库存的保障为12月份的年度合同价格谈判做好了充足的准备,动力煤上涨的空间不宜过分乐观。

焦煤仍有上升空间。北方地区因限产造成的需求和成交回落随着钢厂的复产出现改善,其他地区也由于冬储临近,采购量普遍增加,我们预计炼焦煤价格仍呈现温和回升的态势。

维持同步大市-A评级:我们维持行业同步大市评级,行业供需回暖、煤价上行的状态有望持续至2015年1季度末,建议增加行业配置,大同煤业、陕西煤业和盘江股份可以做备选品种。

风险提示:经济复苏力度不及预期;环保政策从严实施。