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评中诚信托兑付危机:刚性兑付被证伪仍是小概率事件

来源:光大证券 作者:徐高 2014-01-21 00:00:00
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中诚信托旗下诚至金开1号集合信托计划为期三年,即将于2014年1月31日到期。但该项目融资方状况堪忧,相关的工行与中诚信托也极力推卸自己的责任,令投资者对项目的兑付前景担忧,进而担心信托“刚性兑付”的预期是否会就此被证伪。

我们仍然相信,诚至金开1号出现信托违约是小概率事件,刚性兑付不会被证伪。因为这一信托违约不会仅仅是局部风险,刚性兑付与否关乎金融稳定大局。即使站在中诚信托和工行自身的立场来看,让金开1号违约也是不可接受的。目前的紧张局面,是相关方的博弈使然。

金开1号事件凸显了2014年中国经济的最大风险所在--决策者的误操作。如果决策者错误的放任信用事件发生,那就是对撑起影子银行体系的潜在信念的系统性摧毁,必然导致金融风险的集中爆发,亲手引发中国版的次贷危机。

金开1号事件尚未结束之前,现金仍是配置的首选。另一方面,考虑到经济增长速度以及通胀都在明显下沉,国债的配置价值已经逐步显现。至于股票,在经济增长短期前景走弱、资金价格高企的背景下,再加上信用风险的担忧,短期内难有机会





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