转债正股齐上涨,关注银行转债

投资要点:

10月1日,洛阳钼业公告了发行A股可转债的预案。本次发行的可转债总额不超过49亿元,债券期限为6年,票面利率不超过3%。

转债市场本周平均上涨0.82%,上涨幅度位于前三位的分别是华天转债、重工转债和海直转债,上涨幅度分别为5.71%、2.77%和2.55%;下跌幅度位于前三位的分别是中鼎转债、中海转债和南山转债,下跌幅度分别为-1.08%、-0.40%和-0.34%。

本周为国庆长假之后的第一个交易周,在节中公布的宏观利好数据支持下,转债和正股市场均呈现上涨态势。转债正股本周平均上升3.88%,上涨幅度位于前三位的分别是歌华有线、双良节能和华天科技,上涨幅度分别为14.40%、12.43%和8.65%。

转债本周共成交69.55亿元,其中成交排在前三位的分别是重工转债、中行转债和民生转债,成交额分别为25.44亿元、12.05亿元和10.72亿元,占比分别为36.58%、17.33%和15.42%。

转债正股本周共成交193.87亿元,其中成交排在前三位的分别是中国重工、民生银行和歌华有线,成交额分别为56.53亿元、43.89亿元和22.26亿元,占比分别为29.16%、22.64%和11.48%。

在选择折现率对可转债纯债部分进行折现的时候,我们采用一系列点折现率进行相对应现金流进行折现的方法。这一系列点折现率的数据是参考银行间债券市场10月11日的各类评级的企债即期收益率曲线得到的。

根据2013年10月11日各转债和正股的收盘价,代入民族证券研究所可转债评估模型计算,根据各只转债所隐含的波动率排序,目前隐含波动率最低的四只转债(隐含波动率均为零)分别是川投转债、中行转债、工行转债和重工转债。

在上述备选标的中进一步根据转债内含权证价内价外的程度排序之后,本周推荐的转债品种为中行转债和工行转债。