策略观点:
1)出口负增长反映经济开局低迷:剔除春节因素后的前2月累计出口负增长,为近六年同期首次,未来两月随欧美复苏虽有回升但仍低于预期目标;而进口增速在国内大宗商品价格下跌、人民币双向波动挤压套利后料将回落,外贸放缓压力或将促使政府出台贸易便利化政策。
2)消费通胀无忧,工业通缩加剧:CPI增速大幅回落,未来几个月虽有低基数翘尾因素抬高动力,但随天气转暖鲜菜价格回落,及猪肉进入消费淡季价格仍将低位震荡,CPI仍将远离控制目标;而PPI跌幅扩大预示工业通缩压力加剧,工业企业利润增速持续放缓。
3)货币市场利率再度回落并创阶段新低,表明央行维稳和适度松紧支持稳增长态度,更反映当前经济疲弱下社会资金需求不旺,衰退性宽松值得警惕。
4)策略建议:两会召开预期兑现,当前经济下行趋势未止,决定了指数无为轮动加快,当需均衡配置以攻防兼顾,包括具备改革转型或业绩触底回升的大消费龙头,如汽车、家电、医药、食品饮料等行业龙头白马股,及逢低介入医疗服务、移动互联网、智慧城市、新能源(汽车)、高端装备、休闲旅游、文化传媒等代表中国经济升级版的优质个股。
提示全球市场动荡、经济加速下行、改革进度不及预等风险。
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