转债正股齐上涨,关注银行转债

投资要点:

10月17日,深圳燃气发布公告称其关于发行可转债的申请获得中国证监会发行审核委员会2013年第126次工作会议审核通过。本次发行的可转债总额不超过16亿元,票面利率不超过2%。

转债市场本周平均下跌0.14%,上涨幅度位于前三位的分别是燕京转债、深机转债和歌华转债,上涨幅度分别为6.73%、1.44%和0.70%;下跌幅度位于前三位的分别是南山转债、民生转债和重工转债,下跌幅度分别为-2.99%、-2.34%和-2.03%。

本周市场受到美债上限问题和国际市场扰动较大,所以尽管周五公布的三季度宏观数据比较靓丽,但本周转债市场还是出现了小幅度的调整走势。转债正股本周平均下跌0.56%,上涨幅度位于前三位的分别是燕京啤酒、深圳机场和国电电力,上涨幅度分别为16.34%、5.71%和1.29%。

转债本周共成交50.39亿元,较上周的成交69.55亿元下降27.55%,其中成交排在前三位的分别是重工转债、民生转债和中行转债,成交额分别为10.67亿元、8.89亿元和8.19亿元,占比分别为21.18%、17.65%和16.27%。

转债正股本周共成交216.99亿元,较上周的成交193.87亿元增加11.93%,其中成交排在前三位的分别是民生银行、中国重工和同仁堂,成交额分别为48.48亿元、44.65亿元和17.58亿元,占比分别为22.34%、20.58%和8.11%。

在选择折现率对可转债纯债部分进行折现的时候,我们采用一系列点折现率进行相对应现金流进行折现的方法。这一系列点折现率的数据是参考银行间债券市场10月18日的各类评级的企债即期收益率曲线得到的。

根据2013年10月18日各转债和正股的收盘价,代入民族证券研究所可转债评估模型计算,根据各只转债所隐含的波动率排序,目前隐含波动率最低的四只转债(隐含波动率均为零)分别是川投转债、中行转债和工行转债。

在上述备选标的中进一步根据转债内含权证价内价外的程度排序之后,本周推荐的转债品种为中行转债和工行转债。